三元生物机构调研纪要

调研日期: 2025-11-24 山东三元生物科技股份有限公司成立于2007年,是一家专注于发酵法生产赤藓糖醇项目的生物高新技术企业,致力于赤藓糖醇的生产化及新型多功能糖的研究和开发。公司位于山东省滨州工业园区,占地面积100亩,拥有健康糖工程技术研发中心和国家知识产权专业发明专利2项、实用新型专利2项。产品通过ISO9001(质量管理)、ISO14001(环境管理)、ISO22000(食品安全管理)三体系认证、国际食品安全品质认证(SQF)、食品安全全球标准认证(BRC)、犹太洁食认证(KOSHER)、清真洁食认证(HALAL)、美国食品药品监督管理局许可认证(FDA)、IP非转基因供应链标准认证等相关国内外权威资质认证。公司拥有自营进出口权,外销市场以欧美地区为主,遍布东亚、东南亚、澳新及非洲等30多个国家和地区。产品被科技、环保、商务、检验检疫-“四部委”认定为国家重点新产品,广泛应用于食品、饮料、保健品、医药、化妆品等各行业领域中。公司于09年获山东科学进步奖,15年获融资创新奖,16年取得高新技术企业证书,18年获年度税收突出贡献奖,被评为隐形冠军企业、瞪羚企业、省级企业技术中心、年度突出贡献企业、年度新旧动能转换及重点项目建设先进企业、年度创新发展企业;被滨州市中小企业局评为一企一技术研发中心,荣获滨州市科学技术局颁发的滨州市民营科技企业奖章。随着健康、养生、绿色生活理念的提升以及人口老龄化、亚健康、“三高”所带来的现实问题,使得功能性健康配料的增长空间得以成长。 Q&A 交流问题纪要(口头交流内容表述可能存在误差,如与正式公告内容冲突,请以正式公告披露内容为准)如下: Q:今年行业竞争格局及国际贸易环境均出现较大变化,请简要介绍前三季度的经营情况、美国"双反"调查的最新进展及其对公司业务的影响。 A:2025 年 7月 15 日,美国商务部公布了本次赤藓糖醇反倾销调查的初裁结果,公司被列为强制应诉企业,适用初裁税率为450.64%。美国商务部原定于2025 年12 月1日作出终裁,但因近期美国政府停摆,终裁时间预计将顺延。初裁结果对中国赤藓糖醇出口美国形成了明显阻碍,短期内导致美国市场出现阶段性供应偏紧。由于北美市场的需求仍然存在,相关产业链在经历一段时间调整后,加拿大、墨西哥等周边国家对公司产品的进口量逐步增加。总体来看,公司第三季度销售收入同比增长,海外收入占比较上半年略有下降,其他国家和地区的出口增长对美国市场的下降产生了一定的对冲作用。 Q:近期公司出口到美国的赤藓糖醇价格是否发生变化?公司如何看待未来对美国市场的出口情况? A:公司出口至美国市场的赤藓糖醇价格维持在每公斤一美元多的水平,未发生显著变化。针对美国"双反"调查,公司已聘请专业律师团队依法参与应诉,积极就调查程序及裁定依据提出意见。与此同时,来自美国市场的相关客户亦就调查期内美国本土企业未生产的有机赤藓糖醇、复配糖和非转基因赤藓糖醇等产品向美国商务部提交了异议材料,通过法律途径维护其正当权益。公司将继续关注调查进展及相关政策变化,在依法合规的前提下积极寻求合理的发展空间。 Q:在欧盟反倾销措施下,公司是否在产品配方或原料方面作出调整,并取得了新的进展? A:公司在欧盟反倾销调查中适用的税率相对最高,赤藓糖醇出口欧盟市场受到较大冲击。为应对这一挑战,公司对既有业务模式进行了合规性调整:一方面,公司向欧盟客户推出了赤藓糖醇含量低于90%的复配产品,经过一段时间的推广,客户认可度和出货量逐步提升;另一方面,公司正在建设玉米加工生产线,以改善替代国淀粉价格偏高的问题,并在符合欧盟贸易规则的基础上积极准备复审,力争通过法律途 径维护合法权益。 Q:目前国内赤藓糖醇行业的库存情况与价格走势大致处于什么状态? A:据公司了解,行业内普遍以销定产,企业通常仅维持用于平衡生产节奏的必要库存,不存在因反倾销调查而积压大量库存的情形。从市场价格来看,赤藓糖醇目前处于底部运行。公司在确保成本可控和维持合理价差的前提下,主动通过适度的价格策略加强客户合作与市场拓展,使产品竞争力和销量均得到一定加强。 Q:在提升经营业绩方面,公司采取了哪些具体措施? A:今年以来,受市场利率下调等因素影响,公司投资收益同比显著减少。为了提升经营业绩,公司在成本管控、生产优化及市场布局等方面持续推进多项举措:通过丰富产品结构以摊薄固定成本,增加新的利润来源;通过光伏发电和设备节能改造等方式降低能耗成本;持续提 升生产线自动化水平,优化人员配置,确保技术人员能够更好地支持新产品的产业化;在基础研发和工艺优化方面取得阶段性进展,赤藓糖醇的转化率进一步提升,并围绕新产品形成系统的专利布局;同时,积极拓展国内市场及东南亚、印度、中东等新兴市场,部分地区的增量需求对欧美市场波动形成一定对冲作用。 Q:公司新产品进展如何? A:公司围绕多元化产品布局持续推进新产品的产业化与市场开拓:一是阿洛酮糖,已投产1万吨产能,新增的1万吨产能正在建设过程中,今年1~9月销量同比提升较为明显;国内获批使用后,公司较早取得生产许可证,能够较好地满足奈雪的茶等国内首批客户需求,海外客户使用量也在稳步增加。二是塔格糖,自2014 年起在我国获批为新食品原料,已获得美国、欧盟、韩国等多国批准,但由于价格较高未能大规模使用。公司通过工艺优化降低生产成本,进一步提升市场拓展潜力,且塔格糖与阿洛酮糖在控制血糖和调节肠道菌群等方面具备一定的健康属性,公司正在与滨州医学院开展相关功效研究。三是甘露糖,公司已具备小规模生产能力,正按照程序申请国内新食品原料批 复及海外认证。甘露糖在医学研究、营养健康等领域的应用潜力持续受到关注。四是甘露醇,公司基于新的生产工艺形成一定的成本优势,后续将逐步推向市场。五是莱鲍迪苷 M,通过持续的推广,其市场认可度逐步提高,同时公司还利用普通甜菊糖苷开发了甜茶苷,工艺技术趋于成熟。六是公司发挥合成生物技术优势,研发储备了甘油葡萄糖苷、抗坏血葡萄糖苷和α型熊果苷三种化妆品原料,进一步拓展了公司产品在日化领域的应用。这些产品的逐步推进,将有助于公司在保持赤藓糖醇核心竞争力的同时,增强产品结构多元性,提高整体业务的稳健性和抗风险能力。 Q:在新品的客户开拓或者市场开发方面,公司有哪些规划或者方向? A:公司围绕功能糖的产业化应用,始终坚持以客户需求为导向,积极推进新品市场开拓。在阿洛酮糖方面,泰莱等多家美国客户对阿洛酮糖的需求较为旺盛,澳大利亚和东南亚市场的接受度也开始增加。国内目前拥有阿洛酮糖生产许可证并具备实际产能的厂家较少,为公司抢占市场先机创造了有利条件。塔格糖方面,日本下游企业正在加速布局,已有客户前来公司调研产能与质量体系,以确保其终端产品的原料供 应稳定性。此外,有日本知名企业计划开发含甘露糖的食品,正在研究以公司产品为基础推动甘露糖在日本的法规注册。上述部分合作仍处于沟通与论证阶段,公司将继续在合规前提下稳步推进新品落地。 Q:目前已接近 11 月底,玉米收购基本完成。公司如何看待玉米价格变化对成本端的影响? A:公司始终致力于通过多种措施降低生产成本,其中原料成本是关键因素之一。从最初使用葡萄糖为主要原料起,公司逐步过渡到淀粉,今年又改为以液体淀粉为主,这一转变不仅有效节约了上游企业的能耗,也帮助公司降低了原料成本。目前,公司正在加紧建设玉米加工生产线,旨在通过向产业链上游延伸进一步降低原料成本,提升产品的市场竞争力。同时,使用玉米作为主要原料,有助于为欧盟反倾销复审创造条件,争取通过法律途径降低欧盟的税率。 Q:公司账上现金和现金等价物较多,在资金使用规划方面是否有并购计划? A:在资金使用方面,公司将严格遵循合规原则,努力提高资金使用效率,最大化经济效益。针对对外投资并购,公司已成立专门团队,持续开展相关工作,但目前尚未有可公开的具体成果。公司计划通过资本市场实现强强联合,进一步扩大业绩规模,提升盈利能力,更好地回报股东。 Q:公司正在培育的新产品较多,若要排序,除赤藓糖醇外,其他产品的开发潜力如何? A:由于各个产品的开发进展和市场认可度存在差异,目前尚难以准确判断产品潜力的具体排序。从市场认可度来看,整体排序大致为:阿洛酮糖、莱鲍迪苷 M、塔格糖。其他新产品的市场开发将根据不同的应用场景和市场需求逐步推进。