海伟股份IPO点评

公司概览

海伟股份是中国电容器薄膜的领导者，成立于2006年，总部位于河北省衡水市。主要产品包括电容器基膜和金属化膜，是薄膜电容器的关键组成部分。产品终端应用场景广泛，包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备和家用电器。根据灼识咨询数据，2024年按电容器基膜收入计，海伟股份在中国市场份额为10.9%，按销量计为中国第二大电容器薄膜制造商。

业绩增长

2022-2024年，公司收入分别为3.3/3.3/4.2亿元人民币，归母净利润分别为10200/6982/8642万元。2025年前五月收入1.6亿，同比下降3%，归母净利润3135万，同比下降5%，剔除上市开支影响后实际归母净利润3757万，同比增长14%。

行业状况及前景

中国电容器基膜市场规模以销量计，2019-2024年复合增长率为19.7%，预计2029年将达到22.4万吨，2025-2029年复合增长率为14.1%。应用于新能源汽车的电容器基膜市场规模预计2025年为4.8万吨，2029年达到8.7万吨，2025-2029年复合增长率为16.2%。应用于新能源电力系统的市场规模预计2025年为3.4万吨，2029年达到8.0万吨，2025-2029年复合增长率为23.6%。

优势与机遇

公司研发能力强，能满足快速增长客户需求；产品组合多元化，应用场景广泛；管理团队经验丰富。

弱项与风险

外汇汇率波动、原材料价格波动、新技术开发及应用对公司影响大。

投资建议

公司获得汇兴丽海（占发行股49.1%）等基石投资者认购，保荐为中金公司。IPO发行价为14.28港元，对应2024年23倍市盈率，估值低于环球新材（32倍市盈率）。综合考虑给予IPO专用评级“5.5”。