基金市场跟踪：外部冲击导致市场大幅波动，各板块基金皆承受回撤

——基金市场跟踪2025.11.21 2 0 2 5 . 1 1 . 2 3 李倩云证券分析师执业证书编号：S0740520050001邮箱：liqy02@zts.com 熊婧妍证券分析师执业证书编号：S0740523110005邮箱：xiongjy01@zts.comn 投资要点 nA股市场：A股市场本周整体走低。宽基指数的回撤都超过3%，其中中证500和中证1000回撤达到5.8%。各大风格也皆下跌，金融相对回撤较低。本周市场各版块整体下跌。医药生物板块整体表现较差，各子行业回撤皆超过5%。海外AI巨头股价波动引发对全球科技股泡沫的担忧，同时美联储降息预期降温也对成长板块的估值形成了压制，导致电子、半导体、通信设备等板块遭遇大幅回调。 n基金市场：本周收益率中位数最高为国际(QDII)债券型，收益率为0.2%；最低为普通股票型，收益率为-5.0%。 n主动权益基金：各板块基金皆有较高回撤。医药板块和中游制造板块的回撤较高，拉动其今年以来收益至30%以下，目前保持在30%以上收益的板块仅剩TMT板块和周期板块。从风格标签上来看，大市值和低估值相对收益较高。 n私募市场：今年以来收益最高的私募类型为事件驱动型，收益率达到34.5%。 风险提示：历史数据不代表未来；政策及经济超预期波动；流动性冲击影响市场，研报信息更新不及时的风险。 CCONTENTS本周市场涨跌 1.1大类资产表现 nA股市场本周整体走低。宽基指数的回撤都超过3%，其中中证500和中证1000回撤达到5.8%。各大风格也皆下跌，金融相对回撤较低。 n债券市场上，国债和企业债小幅涨跌，转债在A股市场的拉动下下跌1.8%。 n港股市场和美股市场皆有不同幅度的下跌。 n代表性商品中，黄金相对跌幅较低。 1.2行业主题表现 n本周市场各版块整体下跌。医药生物板块整体表现较差，各子行业回撤皆超过5%。海外AI巨头股价波动引发对全球科技股泡沫的担忧，同时美联储降息预期降温也对成长板块的估值形成了压制，导致电子、半导体、通信设备等板块遭遇大幅回调。 1.3概念指数表现 n本周涨幅最高的五个概念为水产、拼多多合作商、中船系、操作系统、WEB3.0，其中水产的涨幅达到10.4%。跌幅最高的五个概念为锂电电解液、锂电正极、电源设备精选、光伏逆变器、光伏玻璃，其中锂电电解液的跌幅达到-18.1%。 1.4交易热度跟踪 本周概念指数热度n本周交易热度最高的五个概念为国企综合、核心资产、基金重仓、专精特新小巨人主题、业绩预亏，其中国企综合的日均交易量达到465.4亿股。 n相比于上周，热度上升前五的概念为水产、操作系统、拼多多合作商、深海科技、医保支付改革；热度下降前五的概念为免税店、饮料制造精选、培育钻石、特高压、超硬材料。 CCONTENTS主动权益基金跟踪 2.1分类收益及上涨占比 n近1周收益率中位数最高为国际(QDII)债券型，收益率为0.2%；最低为普通股票型，收益率为-5.0%。近1月收益率中位数最高为增强指数型债券，收益率为0.4%；最低为偏股混合型，收益率为-4.7%。n近1月上涨基金占比最高为增强指数型债券，上涨比例 为100.0%；占比最低为增强指数型，上涨比例为1.1%。近1月最大回撤最低为短期纯债型，最大回撤为-0.0%；最高为偏股混合型，最大回撤为-8.1%。 2.2细分标签收益情况 n各板块基金皆有较高回撤。医药板块和中游制造板块的回撤较高，拉动其今年以来收益至30%以下，目前保持在30%以上收益的板块仅剩TMT板块和周期板块。n从风格标签上来看，大市值和低估值相对收益较高。 2.3板块内部基金分化情况 n板块层面，消费板块近1周分化程度最低，收益率极差为5.8%；分化程度最高为TMT板块，收益率极差达到16.2%。近1月分化程度最低为金融地产，收益率极差9.9%；分化程度最高为周期板块，收益率极差达到43.4%。 2.4风格内部基金分化情况 n风格层面，高估值近1周分化程度最低，收益率极差为11.7%；分化程度最高为高盈利质量，收益率极差达到18.7%。近1月分化程度最低为高市值，收益率极差为19.8%；分化程度最高为均衡市值、高成长和均衡质量，收益率极差达到47.5%。 2.5各板块内涨幅靠前基金 n下表总结了各板块近1月收益率前五位的基金。 2.6各风格内涨幅靠前基金 n下表总结了各风格近1月收益率前五位的基金。 CCONTENTS私募市场表现 3.1私募整体市场表现 n今年以来收益最高的私募类型为事件驱动型，收益率达到34.5%。 3.2各类私募收益情况 n股票策略型私募收益靠前产品多为股票主观多头，今年以来收益大部分位于0%-20%区间。 3.2各类私募收益情况 n债券策略型私募收益靠前产品多为纯债策略，今年以来收益大部分位于0%-5%区间。 3.2各类私募收益情况 n组合基金策略型私募收益靠前产品均为FOF，今年以来收益大部分位于>10%区间。 3.2各类私募收益情况 n货币市场策略型私募收益靠前产品皆为信托产品，今年以来收益大部分位于2%-4%区间。 3.2各类私募收益情况 n管理期货型私募收益靠前产品多为期货复合策略，今年以来收益大部分位于>10%区间。 3.2各类私募收益情况 n相对价值策略私募收益靠前产品均为股票市场中性，今年以来收益大部分位于10%-20%区间。 3.2各类私募收益情况 n复合策略型私募收益靠前产品多为信托产品，今年以来收益大部分位于>30%区间。 3.2各类私募收益情况 n其他策略型私募收益靠前产品多为外贸信托和平安信托旗下产品，今年以来收益大部分位于0%-10%区间。 n风险提示：历史数据不代表未来；政策及经济超预期波动；流动性冲击影响市场，研报信息更新不及时的风险。 重要声明 n中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 n本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 n市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 n投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。