PPI周期率是否再现？

回顾近20年PPI同比走势，呈现约5年周期性，与工业品价格高度正相关。当前PPI自2022年四季度陷入通缩已持续3年，2026年可能开启上行周期，推动经济摆脱通缩。

核心观点与关键数据：

1. PPI周期分析： 近20年PPI存在约5年周期，最近一轮始于2020年，高点在2021年四季度，2022年四季度进入通缩，持续3年。
2. 上行周期驱动因素：
   • 国内： “十五五”规划项目落地高峰、基建投资保持强度、“反内卷”政策推动供给控制。
   • 海外： 美国再工业化进程（算力、数据中心投资增长）、科技公司资本开支增加（2024年3700亿美元，2025年预计4700亿美元）。
   • 宏观政策： 美联储降息周期有利于商品金融属性发挥。

研究结论：

• PPI趋势： 多重因素共振下，2026年PPI可能开启上行周期，需关注回升幅度及趋势。
• 债券市场： 若PPI转正将动摇市场对货币政策的宽松预期，即使政策不收紧，市场可能预期转向，需重视物价修复的潜在风险。
• 股票市场： 周期板块与PPI回升并行，但当前行情存在过度演绎风险，需关注商品价格维持情况。未来行情将进入业绩验证期，商品价格稳定或上涨可支撑板块活跃，成为大盘热点。交易层面需密切跟踪商品价格，PPI回升趋势形成将利多周期板块及整体A股。

总结： PPI上行周期可能性较高，需关注其对债市（政策预期改变可能利空）和股市（周期板块进入业绩验证期，需商品价格支持）的影响。