市场分析
国内经济基础仍待夯实。近期，“十五五”规划建议发布，提出2035年人均GDP达到中等发达国家水平，预计“十五五”期间GDP增速维持在5%左右，提振市场情绪。中美经贸团队达成共识，中国暂缓关税落实。然而，10月制造业PMI下跌，出口同比下降，投资、消费、工业增速放缓，显示经济承压。国务院常务会议部署促进消费措施，但经济基础仍需夯实。
美联储12月大概率不降息。多位美联储票委对12月降息持谨慎态度，市场降息计价下降导致短期海外资产受冲击。美联储主席热门人选沃勒支持12月降息，但副主席杰斐逊强调缓慢推进政策。美国10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，通胀降温，但就业疲软。美国9月非农就业人口增长11.9万人，失业率上升，薪资增速下降。因政府停摆，10月就业报告将合并至11月发布。特朗普可能在圣诞节前宣布下一任美联储主席。日本出现“股债汇”三杀，全球风险资产共振调整。
商品分板块分析：
- 有色和贵金属：通胀预期博弈阶段，关注确定性较高的有色和贵金属。
- 黑色板块：受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实。
- 能源板块：OPEC+宣布增产13.7万桶/日，中期基本面供给偏宽松。
- 化工板块：甲醇、烧碱、尿素、PTA等品种的“反内卷”空间值得关注。
- 农产品：关注中美和谈后中国对美国商品采购计划，以及明年天气预期。
- 贵金属：短期大幅调整风险出清后，可关注逢低买入机会。
策略
商品和股指期货：整体中性。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 中国央行维持一年期和五年期LPR不变。
- 美联储会议纪要显示，部分官员支持12月降息，但多数倾向于按兵不动，担心进一步降息推高通胀风险。
- 英国金融时评指出，美国9月非农报告显示劳动力市场意外反弹，使美联储12月降息决策更趋复杂。
- 美国和沙特阿拉伯建立人工智能战略合作伙伴关系。
- 荷兰暂停针对安世半导体的行政令。
- 美国公司平均每周裁员2,500人，但10月经济数据发布延迟。
- 美国财长贝森特否认成为美联储主席人选，特朗普可能在圣诞节前宣布下一任美联储主席。
- 日本20年期国债收益率创1999年6月以来最高。
- 美国API原油库存增加，库欣原油库存下降，成品油库存增加。
- 美联储理事沃勒支持12月降息，认为劳动力市场疲软，通胀接近目标。
- 美联储副主席Jefferson认为当前货币政策具有限制性，需缓慢推进。
- 特朗普签署行政令，将部分农业产品排除关税之外。
