钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：库存压力逐步缓解，钢价短期涨跌有限 目录 1.3价格：螺纹基差扩大，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格有所上涨，幅度为10-70元不等 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周热卷现货价格小幅波动，各地价格涨跌幅度在10-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹1-5价差扩大，5-10价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷1-5价差扩大，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-10月粗钢及生铁产量同比分别下降3.9%和下降1.8%，10月日均产量环比分别回落5.19%和回落3.95% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：11月上旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回升3.49%和回升5.97% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回升、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量北方大区回升，华东大区、南方大区回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率回升，能利用率回落，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：10月房地产投资、销售、新开工、竣工同比降幅面扩大，施工同比降幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：10月基建投资增速继续负增长，交通运输、水利、电力投资增速全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：10月汽车产销量增速回升，挖掘机销量增速回落，重卡销量增幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：10月家电产量增速全面回落，家电出口增速整体回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回升，水泥出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：华东大区、北方大区成交回升，南方大区成交回落，水泥磨机开工率回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：螺纹表需回升，热卷表需回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存回落44.25万吨，同比增加243.62万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存回落22.83万吨，同比增加108.23万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周上海、杭州、广州、北京螺纹库存全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存回落8.41万吨，同比增加86.88万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周天津、乐从、成都热卷库存下降，上海热卷库存增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回升、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂平电亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹热卷持仓、沉淀资金、成交小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 钢材总结：库存压力逐步缓解，钢价短期涨跌有限 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比回升2.35万吨至316.01万吨，同比增加4.16万吨；社库环比回升3.77万吨至324.09万吨，同比增加87.26万吨；厂库环比增加0.5万吨至78.02万吨，同比减少0.38万吨。热卷表需环比回升10.83万吨至324.42万吨，同比增加5.51万吨。热卷产量小幅回升，库存由增转降，表需回升，供需数据表现有所改善。据国家统计局数据，2025年10月中国空调产量1420.4万台，同比下降13.5%；1-10月累计产量23034.4万台，同比增长3.0%。10月全国冰箱产量878.8万台，同比下降6.0%；1-10月累计产量8995.9万台，同比增长0.9%。10月全国洗衣机产量1103.5万台，同比下降2.0%；1-10月累计产量10107.8万台，同比增长6.4%。10月全国彩电产量1804.0万台，同比增长1.7%；1-10月累计产量16617.6万台，同比下降2.3%。10月家电产量除彩电小幅增长外，冰箱、洗衣机、空调同比均明显下降，家电行业整体仍承压运行，对板材需求形成一定拖累。近期冷轧、涂镀市场库存下降明显，在一定程度上缓解了热卷库存压力。预计短期热卷盘面仍将延续窄幅整理走势。 铁矿石：铁水小幅下降，矿价先涨后跌 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格先涨后跌，主力合约i2601收盘于785.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉、高中品价差有所收窄，中低品价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲、巴西发运量环比均有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加6.59% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、FMG、VALE发运量有所增加，BHP发运量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降472万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：10月我国进口铁矿砂及其精矿11130.9万吨，环比降501.7万吨，同比增747.1万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比下降0.62%，产能利用率环比下降0.22% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比下降0.6万吨至236.28万吨；9月生铁产量6605万吨，同比下降2.4% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比增加3万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团矿、块矿入炉配比增加，烧结矿炉配比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降75万吨，贸易矿库存环比下降75万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降100万吨，巴西矿库存环比增加44万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降33万吨，球团库存环比下降11万吨，粗粉库存环比下降51万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降75万吨，进口矿库消比30.86 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程利润持续下降，短流程钢厂利润有所回升 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格有所下跌，铁水-废钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石：铁水小幅下降，矿价先涨后跌 总结 需求端，新增5座高炉检修，1座高炉复产。检修发生在河北、河南、新疆、山西等地区，铁水产量环比下降0.6万吨至236.28万吨，钢厂盈利率环比下降1.3%至37.67%。 库存端，47个港口进口铁矿库存为15734.85万吨，环比下降77.99万吨，在港船舶数123条，环比增加6条。全国钢厂进口矿库存出现小幅减量，环比下降75万吨，其中主要采购远期现货的钢厂库存减量较为明显。 综合来看，目前钢厂利润有所下降，且钢材需求仍为弱势且逐步进入淡季，黑色商品情绪整体趋弱。后续钢厂仍有高炉年检计划，预计铁水小幅波动。短期来看，矿价或将呈现震荡偏弱走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-8021220