养殖玉米周报：养殖承压，玉米偏强

（2025年11月17日-2025年11月23日） •研究员-马幼元•mayouyuan@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959953•执业资格号：Z0018356 2025年11月23日 行情分析与操作建议01 02基本面数据跟踪生猪、鸡蛋、玉米 行情分析与操作建议 ➢生猪：本周生猪现货价格北跌南涨。生猪供应仍然充裕，需求端预计季节性增加，供需压力较前期缓解。不过临近冬至，养殖端或有一波集中出栏，猪价预计季节性走弱，期价预计震荡偏弱。观点仅供参考。 ➢鸡蛋：本周鸡蛋现货价格先跌后涨。基本面：蛋鸡在产存栏下降，淘汰鸡淘汰量高位，供应压力下降。蛋价跌至低位，贸易商囤货意愿增强，带动销量回升，但流通环节库存提高，囤货需求带动蛋价短期偏强运行，但持续性预计有限，暂时观望。观点仅供参考。 ➢玉米：本周玉米现货价格上涨。供需面来看，天气因素导致供应后移，而目前全国玉米渠道库存低位，有建库需求，阶段性有效供应不足加之东北物流紧张导致现货偏强。不过东北玉米上量临近，新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期，供应增加将使得玉米期现货走弱。关注天气及政策端变化。观点仅供参考。 01生猪 行情走势 数据来源：文华财经，招商期货 供应：能繁下降，出栏略减，体重增加 数据来源：农业农村部，涌益咨询，钢联数据，招商期货 栏舍利用率下降，外购仔猪成本下降 数据来源：涌益咨询，招商期货 需求：屠宰量增加，冻品库容增加 数据来源：钢联数据，招商期货 价格：猪价回落 数据来源：WIND，钢联数据，招商期货 数据来源：WIND，招商期货 现货及价差：现货回落，基差走强，价差走弱 数据来源：WIND，招商期货 02 行情走势 数据来源：文华财经，招商期货 供应：在产存栏下降、补栏减少、淘汰高位 数据来源：卓创资讯、招商期货 库存：库存上升 价格利润：养殖亏损、成本提高、淘汰鸡价格持续走低 数据来源：WIND，招商期货 数据来源：WIND，招商期货 03玉米 行情走势 数据来源：文华财经，招商期货 美玉米-单产下调、库销比提高 进口：进口略减，内外价差扩大 小麦：小麦玉米价差缩窄 深加工：到车低位，价格上涨 国内需求：深加工需求略降 库存：北港库存升，南港降，深加工降，饲料增 数据来源：钢联数据,招商期货 价格：现货上涨，价差走强 数据来源：WIND，招商期货 研究员简介 马幼元（广州）：招商期货产研业务总部农产品团队研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼