油脂周报：市场悲观，油脂冲高回落

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价冲高回落，全周豆油Y2601合约下跌0.80%，以8190元/吨报收，棕榈油P2601合约下跌1.09%以8550元/吨报收，菜油OI2601合约下跌1.08%，以9816元/吨报收。 【重要资讯】： 7榈油方面：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为828680吨，较上月同期出口的965066吨减少14.1%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为471222吨，较上月同期出口的793571吨减少40.6%。马棕榈油下跌1.38%。 豆油方面：国际谷物理事会：将2025/26年度全球大豆产量调低160万吨至4.264亿吨，比上年减少0.6%，但是仍远高于近年平均水平。将阿根廷大豆产量调低到4780万吨，低于上月预测的4850万吨；中国大豆产量预期值也调低到2090万吨，低于上月预测的2110万吨；印度大豆产量调低到1330万吨，低于上月预测的1400万吨。美豆本周上涨0.36%。 【后市展望】： 本周油脂期价冲高回落，美国生柴政策摇摆不定，11月迄今马来西亚棕榈油出口环比减少，国际植物油市场冲高回落，带动国内植物油期价整体冲高回落。豆油方面，美国生柴政策不确定性打压市场信心，国内油厂维持高开机率运转，供应充足，预计库存保持高位。菜籽油方面，澳大利亚菜籽即将到港，市场担忧后期供应情绪减弱。棕榈油方面，国际国内均处于供强需弱格局，基本面缺乏利多支撑。预计近期植物油价格偏弱运行。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年11月21日，张家港地区四级豆油现货价格8,440元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月21日，广东地区24度棕榈油现货价格8,470元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月21日，江苏地区四级菜油现货价格10,160元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年11月19日，全国豆油库存增加0.30万吨至137.30万吨。2025年11月19日，全国棕榈油商业库存增加6.60万吨至68.90万吨。 截至2025年11月20日港口进口大豆库8170220吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年11月21日，张家港地区四级豆油基差250元/吨，较上一交易日下跌66元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月21日，广东地区24度棕榈油基差-80元/吨，较上一交易日下跌104元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月21日，江苏地区菜油基差344元/吨，较上一交易日上涨23元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期价冲高回落，全周豆油Y2601合约下跌0.80%，以8190元/吨报收，棕榈油P2601合约下跌1.09%以8550元/吨报收，菜油OI2601合约下跌1.08%，以9816元/吨报收。 榈油方面：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为828680吨，较上月同期出口的965066吨减少14.1%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为471222吨，较上月同期出口的793571吨减少40.6%。马棕榈油下跌1.38%。 豆油方面：国际谷物理事会：将2025/26年度全球大豆产量调低160万吨至4.264亿吨，比上年减少0.6%，但是仍远高于近年平均水平。将阿根廷大豆产量调低到4780万吨，低于上月预测的4850万吨；中国大豆产量预期值也调低到2090万吨，低于上月预测的2110万吨；印度大豆产量调低到1330万吨，低于上月预测的1400万吨。美豆本周上涨0.36%。 本周油脂期价冲高回落，美国生柴政策摇摆不定，11月迄今马来西亚棕榈油出口环比减少，国际植物油市场冲高回落，带动国内植物油期价整体冲高回落。豆油方面，美国生柴政策不确定性打压市场信心，国内油厂维持高开机率运转，供应充足，预计库存保持高位。菜籽油方面，澳大利亚菜籽即将到港，市场担忧后期供应情绪减弱。棕榈油方面，国际国内均处于供强需弱格局，基本面缺乏利多支撑。预计近期植物油价格偏弱运行。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们