出口链：2025M10家电出口普遍承压，洗衣机逆势增长

整体来看，2025年10月家电行业出口金额增速持续承压，同比下降14%。分板块看，各板块需求普遍承压，其中清洁电器降幅相对较窄。分品类看，仅洗衣机实现一定程度的增长。

1）白电：洗衣机实现1%的个位数增长，空调、电扇、冰箱需求持续承压，分别下降30%、28%和7%。

• 子行业评级：白色家电、黑色家电、小家电、照明电工及其他、厨房电器均为Ⅱ无评级。

2）黑电及智能投影：传声器增速转负，下降9%；液晶电视机降幅收窄至4%；音响和投影仪短期承压，分别下降11%和18%。

3）厨电及电工照明：插头及插座双位数下降，下降17%；抽烟机维持个位数降幅，下降5%。

4）清洁电器：吸尘器较稳健，下降1%。

5）厨房小家电：微波炉降幅大幅收窄至8%；电热烤面包器、搅拌机&榨汁机、电热厨具、电咖啡机或茶壶需求较弱，分别下降23%、21%、20%和11%。

6）个护按摩小家电：电吹风机/电熨斗需求承压，分别下降25%和30%；电动剃须刀表现相对疲弱，下降14%。

相关研究报告包括《比依股份：2025Q3业绩短期承压，咖啡机放量+AR眼镜成长可期》、《海信视像：2025Q3业绩快速增长，MiniLED和大屏产品销量表现亮眼》、《极米科技：2025Q3利润端大幅减亏，盈利能力显著提升》。

风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。

投资评级说明：

• 行业评级：看好（预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上）、中性（介于沪深300指数-5%与5%之间）、看淡（低于沪深300指数5%以下）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）、增持（介于5%与15%之间）、持有（介于-5%与5%之间）、减持（介于-5%与-15%之间）、卖出（低于-15%以下）。

资料来源：iFind，海关总署，太平洋证券整理。