崧盛股份机构调研纪要

调研日期: 2025-11-21 深圳市崧盛电子股份有限公司成立于2011年,是一家集中、大功率LED驱动电源的研发、生产、销售与服务为一体的国家高新技术企业。公司于2021年6月首次公开发行股票并在创业板上市。崧盛股份自主掌握LED驱动电源多项核心技术,并设有企业技术中心,获评广东省工程技术研究中心、广东省省级工业设计中心、深圳市企业技术中心荣誉称号。截至2022年6月末,公司及子公司拥有已授权专利184项,其中国内专利182项,国外专利2项。公司产品兼容多国的安规认证,取得了包括国内CCC和境外UL、ENEC、TUV、SAA、KC、BIS等超过250项的产品认证证书。总部位于被誉为全球创新之城的深圳,在广东省中山市小榄镇拥有7万多平方米的智能制造生产基地。未来,崧盛股份将致力于为全球客户提供高效节能、稳定可靠的LED驱动电源产品及技术解决方案,以科技力量推动LED照明行业新变革。 一、介绍公司基本情况 二、互动问答 1、公司主业LED驱动电源后续主要增长点体现在哪里? 根据TrendForce集邦咨询研究报告,尽管全球宏观经济环境疲软,但在能源成本高企与新法规政策推动的双重作用下,2025 年存量市场中 LED 渗透率不高的部分细分应用有望释放增量需求。其中户外照明、工业照明、应急照明等领域具备重新配置照明产品的契机,预期将持续带动 LED 路灯、LED天井灯及LED泛光灯出货量呈现稳步增长。 植物照明产品端,随着动态可控的智慧型LED植物生长灯逐步导入至温室大棚和垂直农场等应用领域,逐渐成为主流,搭载 3-4 通道可调节光谱的产品比例提升,并与智慧化控制系统深度融合,推动节能化与精准化种植。未来几年随着LED持续渗透,以更高光合光子效率(PPE)和光合光子通量密度(PPFD)以及可调光多通道产品集中替换以及对新兴科技农业大力投入,促使农场主更为积极导入LED 照明设备,带动LED 植物照明市场需求增长,2029年市场规模有机会成长至 20.56亿美元,2024 至 2029 年复合成长率达9.4 %。 2、公司储能业务发展情况如何? 公司储能核心部件业务自2025年开始批量销售起,销售收入逐季度提升,2025年前三季度合计实现营业收入6009万元,当前在手订单充足。 2025 年公司储能子公司积极参展 10 余场国内外新能源展会,持续发力开拓储能市场,后续随着储能子公司行业影响力的提升及客户群体的不断扩张,公司储能核心部件销售额将进一步得到提升。 目前公司户用光伏+储能逆变器已获取的认证覆盖欧洲、北美、南美、中东等多个国家和地区,工商业储能变流器已获取的认证覆盖欧洲、澳洲、北美等地区。 3、目前公司储能核心部件毛利率情况如何?后续预计毛利率水平能达到多少? 2025年上半年,公司储能核心部件业务毛利率为24.84%,考虑到目前公司储能核心部件业务尚处于逐渐起量及产能爬坡阶段,相信 后续随着公司储能核心部件产线的逐渐成熟稳定、生产效率的逐步提高,规模化生产效应将逐步展现,配合公司长久积累下来的制造业精细化管理经验,公司储能核心部件业务毛利率仍存在较大提升空间。 4、公司在储能领域主要的竞争力体现在哪里? 公司储能子公司作为一家技术驱动型公司,其研发人员占员工总数的比例超60%,其中硕士以上学历人员占比超15%,具备5年以上储能行业工作经历的人员占比超40%,公司储能子公司集聚了一批具备丰富储能行业从业经验的高素质人才,同时公司通过股权激励等方式与核心团队实现了利益共享、风险共担,极大的激发了核心团队的创造性及积极性,保证了储能子公司产品研发的前瞻性及更新迭代及时性。 目前公司储能子公司主要聚焦工商业储能系统核心部件-逆变器/变流器、户用储能系统核心部件-混合逆变器,以技术驱动产品创新,在产品设计、新材料新技术应用方面更加灵活,成品相比同行业竞品具备一定市场竞争力,同时借助母公司智能制造基地及多年制造业经营经验,保证了公司储能核心部件产品在出品质量、产品交付及售后维护方面的竞争力。 5、崧盛转债后续是否会强赎? 目前"崧盛转债"未触发强赎条件,根据公司第三届董事会第二十二次会议决议,2025年12月18日后若"崧盛转债"再次触发有条件赎回条款,公司董事会将另行召开会议决定是否行使"崧盛转债"的提前赎回权利。