恩捷股份机构调研纪要

调研日期: 2025-11-20 云南恩捷新材料股份有限公司成立于2016年，前身为云南创新新材料股份有限公司，于2016年9月在中国A股上市挂牌。公司股票简称恩捷股份，股票代码002812。公司涵盖“新能源”和“包装”两大业务体系，以及“膜类产品”、“包装印刷产品”、“纸制品包装”三大产品板块。恩捷股份致力于为客户提供高品质的产品，服务于全球大型锂电池生产企业、卷烟生产企业、食品饮料生产企业、塑料包装企业、印刷企业等。在包装业务方面，恩捷股份旗下涵盖云南红塑、云南红创、德新纸业等公司。在新能源领域，恩捷股份先后建设、建成、并购了上海恩捷、珠海恩捷、无锡恩捷、江西通瑞、苏州捷力、重庆恩捷、玉溪恩捷、荆门恩捷、匈牙利恩捷工厂、美国俄亥俄州工厂等。恩捷股份是全球新能源锂离子电池隔膜龙头企业，与宁德时代、松下、SAMSUNG SDI、LG ES、比亚迪、国轩高科等知名企业保持长期良好合作关系。2021年，恩捷股份以2235亿元的总市值位列2021年中国上市公司500强第75位。 公司就投资者以下问题进行回复: 1、储能电池使用的隔膜有从干法切去湿法的趋势吗? 公司储能电池客户目前已有部分产品从干法隔膜切换至湿法隔膜,公司对电池隔膜产业各类技术和动态保持关注,始终致力于为客户提供符合需求的优质产品。谢谢关注! 2、怎么看待隔膜行业后续的供需? 从供给端看,今年行业新增产能低于去年,在今年能够形成的有效产能也减少,供给存在改善,扩产意愿上,隔膜行业的扩产周期较长,且资产投入重,当下的利润水平下,回收周期过长,行业扩产难度不低且驱动性不足;从需求端看,储能电池需求旺盛,动力电池需求维持增长,下游总需求维持增长,供需有望逐步趋于平衡。 3、公司关于隔膜行业竞争格局未来看法? 中小企业缺乏扩产信心和能力,未来少数供给端的增量主要来源于头部企业,预计行业集中度将进一步提升。 4、公司对价格和盈利水平的展望? 公司隔膜产品的价格受供需及产品本身性能决定,公司在产能利用率高的情况下,将根据市场情形适当就前期降价幅度较大的产品与下游客户进行沟通,同时努力保障下游客户对优质隔膜的需求和供应稳定。公司预计未来隔膜产品价格将有望逐步趋向于良性的恢复,一方面是行业扩产的谨慎,另一方面是随着下游需求的持续提升,行业的产能利用率水平也稳步提高,在供需格局好转的背景下,产品价格及盈利水平也会稳步回升到制造业较为合理水平。 5、公司当下订单情况? 公司目前在手订单充沛,产能利用率较高,同时近期公司的下游客户需求和订单呈现稳定增长态势,在下游储能需求较为旺盛的基础上,公司2025 年出货量有望进一步增长。