研究所日报

研究所日报 2025年11月21日星期五 1.11月LPR报价持稳：1年期LPR报3%，上次为3%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.5%。点评：根据央行三季度货币政策执行报告相关表述，央行将更加重视利率定价的市场传导，短期内继续降准降息的概率降低，宽松货币政策以及低利率环境总体将延续较长时间，此外当下融资需求不高的情况下仅仅依靠宽松的货币政策预计对提振经济的效果不佳。 2.央行公告称，11月20日以固定利率、数量招标方式开展了3000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3000亿元，中标量3000亿元。Wind数据显示，当日1900亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1100亿元。点评：央行近期持续提升OMO存量以维护银行间市场流动性，符合操作规律，当下OMO存量已突破1.5万亿，此外本月25日有9000亿MLF到期，加之国库定存等到期本月内资金缺口突破2万亿，央行预计将加大净投放力度。 3.据中国证券报，本周，多家外资机构发布2026年展望报告，集体看好中国股市中长期配置价值，其中瑞银、摩根士丹利等纷纷上调中国市场相关股指目标点位。在唱多中国资产的同时，外资机构调研与加仓动作不断，以实际行动做多中国资产。四季度以来，外资机构依旧对A股上市公司保持密切关注。Wind数据显示，截至11月19日，四季度以来，外资机构调研A股上市公司的总次数超过1300次。点评：自去年“9.24”行情启动以来，境外投资机构和个人持有境内股票金额呈现上升趋势，近三个月上升势头有一定加速迹象，外资持续加仓国内资本市场，将成为资本市场长期牛市的支撑点之一，但同时注意到，外资持仓市值在A股市场占比仍然不高，且近几个月呈下降趋势，后续需动态关注其波动情况。 1.权益市场 1）当日上证指数收于3931.05点，跌幅0.4%，深证成指收于12980.82点，跌幅0.76%，两市成交金额合计17081.89亿元，较前一交易日缩量177.2亿元。创业板指收跌1.12%，科创50跌幅1.24%。 2）国际市场方面，日韩股指领涨主要经济体，涨幅分别为2.65%、1.92%，欧洲主要股指收涨，德国DAX指数涨幅1.11%，意大利、法国、英国股指均收涨，美股领跌，纳指跌幅2.15%，标普5跌幅1.56%，道指跌幅0.84%。港股当日表现分化，恒生指数微涨0.02%，恒生科技跌幅0.58%。 3）行业方面当日多数行业收跌，煤炭、美容护理跌幅超2%，石油石化、电力设备跌幅超1.5%，建筑材料、综合、银行、通信领涨。 2.利率汇率 1）中证10Y国债到期收益率最新为1.816%，变动+0.1BP，银行间DR001、DR007当日均价分别为1.52%、1.53%。 2）美元指数收于100.2193，涨幅0.09%，美元对离岸人民币汇率收于7.1178，离岸人民币兑美元汇率升值5个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：个股涨幅超基准指数10%以上 中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性 减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间 卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归银泰证券所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。