市场要闻与重要数据
- 原油期货价格下跌：纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌30美分，收于每桶59.14美元，跌幅0.5%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌13美分，收于每桶63.38美元，跌幅0.2%。SC原油主力合约收跌0.73%，报452元/桶。
- 美国天然气库存减少：截至11月14日当周，美国天然气库存总量为39460亿立方英尺，较此前一周减少140亿立方英尺，较去年同期减少230亿立方英尺，同比降幅0.6%，但较5年均值高1460亿立方英尺，增幅3.8%。
- 伊朗提高战备水平：伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼表示，伊朗认为冲突会随时爆发，并已提高战备水平，认为敌人目的是让伊朗处于“非战非和”状态，但伊朗将变得更强大。
- 德国取消天然气附加费：德国天然气市场协调机构THE表示，自明年一月起将取消此前为确保最低储气要求而在天然气价格中加收的附加费，此举符合今年早些时候制定的相关立法，附加费成本最高达34亿欧元。
- 新加坡燃料油库存下降：截至11月19日当周，新加坡燃料油库存下降143.4万桶至2451.8万桶，中质馏分油库存上涨86.4万桶至996.1万桶，轻质馏分油库存上涨171.3万桶至1442.2万桶。
- 摩根大通预测：预计俄罗斯向欧洲输送天然气恢复将推迟至2027年，并将2025年第四季度TTF天然气价格预测下调至32欧元/兆瓦时。
投资逻辑
近期柴油市场再度成为石油市场的焦点，ICE柴油裂解价差飙升至40美元/桶以上。驱动因素包括俄罗斯制裁、乌克兰袭击俄罗斯炼厂及港口基础设施，以及ICE对俄产柴油的交割指引更加严格，导致加工俄油出口欧洲的成品油几乎难以交割。未来全球柴油出口流向将进一步重组。
策略
油价短期震荡偏弱，中期空头配置，做空月差。
风险
- 下行风险：美俄达成和平协议，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
Bloomberg，华泰期货研究院；卓创
分析研究员
潘翔，康远宁
