富特科技机构调研纪要

新能源汽车市场增速与公司增长逻辑
2025年前三季度中国新能源汽车销量1122.8万辆，同比增长34.9%，渗透率46.1%，仍有较大增长空间。公司未来增长逻辑包括：深耕国内市场，提升头部车企合作占比；加快海外布局，成为更多国际主流车企核心供应商。

欧洲新能源汽车销量趋势及可持续性
欧洲上半年销量回暖主要受补贴政策延续、电油车价差缩小及碳排放政策刺激。但长期增长取决于充电基础设施改善和成本控制，当前增长与短期因素相关，可持续性存疑。

公司人员规模扩张与费用情况
人员扩张为匹配业务快速发展（研发及海外客户开拓），业务团队扩充确保交付。短期内费用增加不可避免，但规模效应已显现，2025年前三季度期间费用率降至12%，优化趋势明显。

公司产能情况
安吉二厂上半年逐步投产，整体设计产能达180万台。下半年根据订单情况继续投入新产线，同时注重提升资产使用效率，避免资源闲置。

V2G产品发展空间
V2G技术通过双向转换实现电网削峰填谷，促进可再生能源消纳。其发展依赖技术突破、政策引导及基础设施协同，随着新能源车保有量增长，有望成为公司重要增长方向。

海外客户开拓情况
海外市场已成为关键增长因素，2024年雷诺批量供货，上半年营收占比超17%。已获得Stellantis及某欧洲豪华品牌定点，相关开发顺利推进。未来将持续深化合作并拓展其他国际一流车企，海外业务占比有望保持良好态势。