道通科技机构调研纪要

调研日期: 2025-11-03 深圳市道通科技股份有限公司成立于2004年,于2020年2月成功登陆上海证券交易所科创版。公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务,产品主销美国、德国、英国、澳大利亚等70多个国家和地区。道通科技紧紧围绕汽车产业智能化、网联化和新能源化的趋势,运用云平台、大数据、AI等核心技术正在向更多专业智能诊断检测综合解决方案、智能汽车电子零部件以及新能源电池分析系统等领域拓展。 本次投资者关系活动以特定对象现场参观调研的方式进行。接待人员带领投资者参观了公司展厅,并与投资者进行了沟通交流,主要内容如下: 一、公司接待人员介绍公司经营及业务情况 (一)2025年前三季度的整体经营情况 2025 年前三季度,公司紧紧抓住全球综合诊断、智能充电与 AI 技术发展的多重契机,以技术创新驱动、渠道深耕、产销协同为发展引擎,实现了规模与效益的全面突破。 2025 年前三季度,公司实现营业收入 35 亿元,同比增长 25%;扣非归母净利润7.2亿元,同比增长62%。2025Q3单季度,公司实现营业收入12亿元,同比增长20%;归母净利润2.5亿元,同比增长 63%。 同时,公司持续全面推进 AI 驱动经营管理的数智化变革,运营效率持续优化。报告期内,公司期间费用率(剔除股份支付费用后)同比明显降低。公司经营效率不断提升,报告期内公司的库存周转率仍同比显著改善。并通过强化业财协同等措施,超长期逾期应收账款占收入比 重同比显著下降。 以上经营成果是对道通战略前瞻性、市场竞争力的有力证明,不惧外部政策环境扰动,实现可持续的高质量增长。 (二)业务板块经营亮点 公司持续围绕"人工智能"战略布局,以 AI 智能化为核心本体,以"行业大模型"、"智能终端/智能中枢/具身智能"为两翼,打造"以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口,通过 AI Agents服务实现持续收费"的业务模式。 1、AI+诊断业务 2025 年前三季度,维修智能终端继续保持快速增长,其中,TPMS 产品受益于全球替换需求政策红利,持续保持高速增长。报告期内,公司持续深化 AI 多模态语音大模型和 AI Agents 应用,具备 AI特性的数字维修新品继续引领行业潮流,并带动业绩快速增长。 在 TPMS方面,据统计,全球汽车保有量超 14亿辆,欧美地区车龄超 7年的车辆占比达 60%,且随着美国、欧盟等国家及区域强制 安装 TPMS 法规落地,TPMS替换需求持续释放。根据近期北美权威轮胎行业媒体的报告,道通科技在胎压监测传感器(TPMS Sensors)及轮胎压力监测系统诊断工具(TPMS Diagnostic Tools)两大核心赛道均位列北美第一。凭借卓越的产品力和品牌力,公司的TPMS产品预计可以持续保持高速增长。 2、AI+充电业务 2025年前三季度,能源智能中枢持续快速增长,并通过"成本下降+价值提升"双轮驱动,毛利率持续提升,Q2Q3两个季度实现连续盈利。 今年 9 月,公司在德国柏林新发布 AI 驱动的新一代智能充电网络,同步推出搭载自研液冷功率模块的全液冷超充新品,充分彰显技术领先性。 目前,公司已在充电调度、运维管理及建站配置等多个关键环节部署 AI Agent能力,并逐步向更高自主性的"AI数字员工"演进,构建起以充电智能中枢为入口,以充电云平台为载体,以充电数据为驱动的智能化服务体系。报告期内,公司在充电云订单也持续高速增长。 目前大客户项目订单持续导入中,公司正大力推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付。第三季度,在美国、欧洲、澳洲已有多个标志性项目落地,未来数字能源业务将持续成为公司盈利增长的重要支撑。 3、AI+巡检业务 AI+巡检领域,公司已在油田、电网、高速、园区等场景实现测试部署,部分项目成为行业样板。相比传统作业模式,公司"空地一体解决方案"从"人控"到"智控",从"单点智能"到"群体智能",从"被动响应"到"主动预见"、"主动执行",将大幅提升效率、降低风险,重塑作业流程。 二、接待人员就投资者关注的问题进行了沟通和交流,主要问答情况如下: 问题一:中美贸易摩擦背景下,公司的主要应对措施?目前对美国的关税情况? 公司持续增加热销品的安全库存、优化库存周转率,报告期内库存周转率同比持续改善。公司供应美国市场的产品主要从越南工厂发货,并且有些产品是豁免关税的,目前越南对美国的关税稳定在20%左右,我们也已在今年5月开始,通过价格调整的方式覆盖了加征的关税负 担及相关成本。此外,公司正在建设的墨西哥工厂预计 11 月开始试产,将与现有的美国北卡工厂紧密协同,构建北美市场产供销自闭环。 问题二:汽车后市场诊断业务在国内和海外的区别? 从汽车后市场形态来看,海外汽车市场起步较早、汽车保有量大、车龄持续上升,完善的法规确定了严格的车载诊断系统,带动汽修业态整合及车辆电子化和智能化技术的提升,促使美国、欧洲地区汽车诊断分析产品市场的持续增长。而我国相关行业的整体发展及市场化水平仍较低,国内汽车后市场主要以 4S 店为主,但随着车龄突破 4S 店质保期限,消费者转向第三方独立机构购买维保服务的意愿增强,为独立汽车后市场的发展创造了条件,国内市场仍有较大的市场潜力,公司一直密切关注国内的市场机会。此外,海外市场还有一个重要特点是可以持续通过软件及 AI 服务获得收入。公司汽车诊断的软件云服务在北美、欧洲等市场采用订阅模式收费,智能终端所附带的免费试用期到期后,需要付费进行车型更新和功能拓展。随着高端产品的逐步推出,产品软件年费的单价和升级率逐步在提升,有效促进了软件收入的提升。目前,公司具有 AI 特性的高端诊断机型已带有远程专家、AI 技师助手等 AI Agents 功能,极大提升了维修技师的 维修精度和维修效率,广受用户好评,AI Agents功能将推动软件续费率进一步提升,同时公司将结合 AI能力进一步开发相关功能,探索更多软件收费、Agents收费的商业模式。 问题三:2025年前三季度 AI软件业务的增速情况? 2025 年前三季度,AI 及软件业务保持快速增长,主要原因系公司持续深化"以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口,通过AI Agents 服务实现持续收费"的业务模式,随着高端产品的逐步推出,产品软件年费的单价逐步在提升,有效促进了软件收入的提升。问题四:公司在全球化业务拓展方面的核心竞争力? 首先,公司长期以来高度重视研发创新,始终坚持"价值创新、孜孜以求"的经营理念、"将产品做到极致"的产品理念,以 AI 为核心驱动力,紧密围绕"智能化"战略布局业务生态,不断推动 AI技术与业务场景的深度融合。 从全球化产能及供应链方面,目前,公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立了三大生产基地,并全力推进墨西哥生产基地建设,加速构建北美市场产供销自闭环。公司在全球各生产基地均配备本地化的生产经营团队和供应链体系,对持续优化资源配置,应对国际 贸易环境变化的不确定性风险,进一步提升产品的市场竞争力具有重大战略意义,有助于公司提高供应链的响应速度和整体运营效率,助力公司在全球范围内保持领先地位并实现可持续发展。 从营销服体系方面,公司始终坚持全球化布局,在全球主要销售区域设立了销售子公司,销售网络覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球120多个国家或地区,构建了一体化的全球营销网络。公司持续深耕海外市场,坚持本地化运营策略,积极组建并大力发展本土化经营团队,深入扎根当地市场,制定并执行符合实际的市场推广和销售策略,快速响应客户需求,提供全方位、优质的本地化售后服务,获得客户的广泛认可。 问题五:公司筹划港股上市的原因? 为深化国际化战略布局,增强境外投融资及运营能力,持续吸引并聚集优秀人才,进一步提升公司综合竞争实力,公司拟开展H股上市工作。目前,公司正计划与相关中介机构就本次 H 股上市的具体推进工作进行商讨,关于本次 H 股上市的具体细节尚未确定。请大家关注公司后续公告。