绿色动力机构调研纪要

调研日期: 2025-10-29 本文介绍了北京市国有资产经营有限责任公司控股的绿色动力环保集团股份有限公司,该公司是中国垃圾焚烧发电行业内首家A+H股上市企业,业务涉及城市垃圾处理项目的投资建设、运营管理、技术研发、核心配套设备的供应以及顾问咨询等专业化服务。绿色动力是国家级高新技术企业,已获得多项荣誉称号,是国家行业标准的参与制定单位,拥有生活垃圾环境污染治理设施运营资质证书。该公司是城市环境综合治理产业的先行者,是中国最早从事垃圾处理产业化探索的企业之一,目前已与国内多个城市展开垃圾综合治理合作。在环保技术方面,绿色动力集团自主研发并获得国家发明专利授权的“多驱动逆推式炉排炉垃圾焚烧技术”是住建部推荐使用的行业核心技术。该公司还成立了环保技术研究院,专注于开发城市环境综合治理的新工艺和新技术。绿色动力秉承可持续发展理念,愿与社会各界共同承担改善中国生态环境的社会责任,共创美好生活环境。 1、 公司财务费用是否还有继续下降的空间? 答:公司有息负债余额将保持下降趋势,公司也将通过发行中票等方式,进一步降低融资成本。 2、 截至目前,公司应收账款的结构是怎样的? 答:三季度国补结算比较理想,相对于二季度末,三季度末公司应收账款构成方面,国补占比降低,垃圾处理费占比上升,电费占比较为稳定。 3、 单三季度信用减值损失有冲回,具体原因是什么? 答:主要是因为国补回款较为理想,三季度末应收账款余额较二季度末下降。 4、 公司未来几年的资本开支规划是怎样的?收购方面资本开支预计会有多大? 答:公司今年前三季度的资本开支为 2.58亿元,广元二期项目预计明年开工建设,该项目设计规模 350 吨/日,投资 1.2亿元,除此之外暂无其他开工条件成熟的项目。收购方面,公司团队一直在市场上跟踪相关项目,在项目落地前,无法准确预估所需资本开支。 5、 葫芦岛危废项目目前的整体情况如何?是否有可能在四季度计提减值? 答:该项目2025 年经营情况没有改善,后续是否计提减值需要根据其生产经营情况及减值测试结果确定。 6、 公司如何看待餐厨垃圾处理行业的拓展空间?目前是否有运营的餐厨垃圾处理项目? 答:餐厨垃圾处理行业已发展十多年,市场已比较成熟。公司目前有数个运营中的餐厨垃圾处理项目,餐厨垃圾处理项目与公司当地垃圾焚 烧发电厂有协同效应。 7、 公司明年的供汽目标是什么?答:今年供汽量增长幅度超过 100%,基数已较大,明年有望继续保持增长。 8、 是否可以理解为 2025 年在不做改造的前提下,较易拓展的供汽项目已基本拓展完毕?明年若要继续拓展,是否需要对项目进行改造? 答:垃圾焚烧发电开展供汽业务无需要大规模改造,主要是建设供汽管道,而供汽规模主要取决于周边需求。 9、 公司目前整体的产能利用率是什么水平? 答:按入厂垃圾量计算,公司三季度整体产能利用率约为100%。 10、 股权激励公告中,对标同行企业的 75分位,这里的对标同行主要指哪些公司?答:公司本次选取的对标企业共 30家,均为环保行业上市公司,具体名单在激励计划草案中有明确列出。 1 1、 公司现金流表现较好,资本开支逐步收窄,是否有进一步加大分红的可能性? 答:公司高度重视对股东的现金回报,于 2024年 8月底披露了未来三年现金分红回报规划,明确了 2024年-2026 年分红比例下限。未来公司将综合考虑经营业绩、现金流、资金需求以及分红的稳定性等因素,确定当年具体的分红比例,积极回报广大投资者 1 2、 公司是否考虑下修可转债转股价格? 答:公司已于10月29日披露公告,未来12个月内不考虑下修可转债转股价格。