绿色动力机构调研纪要

调研日期: 2025-08-29 本文介绍了北京市国有资产经营有限责任公司控股的绿色动力环保集团股份有限公司,该公司是中国垃圾焚烧发电行业内首家A+H股上市企业,业务涉及城市垃圾处理项目的投资建设、运营管理、技术研发、核心配套设备的供应以及顾问咨询等专业化服务。绿色动力是国家级高新技术企业,已获得多项荣誉称号,是国家行业标准的参与制定单位,拥有生活垃圾环境污染治理设施运营资质证书。该公司是城市环境综合治理产业的先行者,是中国最早从事垃圾处理产业化探索的企业之一,目前已与国内多个城市展开垃圾综合治理合作。在环保技术方面,绿色动力集团自主研发并获得国家发明专利授权的“多驱动逆推式炉排炉垃圾焚烧技术”是住建部推荐使用的行业核心技术。该公司还成立了环保技术研究院,专注于开发城市环境综合治理的新工艺和新技术。绿色动力秉承可持续发展理念,愿与社会各界共同承担改善中国生态环境的社会责任,共创美好生活环境。 1. 上半年公司营业成本中维修费、环境保护费、材料费都有不同程度的下降,主要原因是什么? 答:维修费用减少,主要是上半年开展大修的项目数量较去年同期有所减少;环境保护费下降,主要得益于公司扩大集中采购范围,有效降低了环保耗材的采购单价,同时通过进一步加强精细化管理,减少了环保耗材的单耗;材料费降低主要是公司通过集采降低了备品备件的采购成本。 2. 公司财务费用有无进一步下降空间? 答:随着公司银行贷款的逐渐偿还,有息负债余额逐步减少;同时,公司积极开展债务置换,公司财务费用有望继续下降。 3. 化债政策出台后,公司回款情况有无改善? 答:国家增加地方政府债务限额,用于置换存量隐性债务,这一举措将有效减轻地方政府的偿债压力,总体上有利于垃圾处理费应收账款的 结算。今年上半年垃圾处理费回款有所改善。公司将进一步加强应收账款催收工作,以提升回款比例。 4. 公司上半年国补回款情况如何?答:国补结算依然未实现常态化,今年至今国补结算集中在7、8月。 5. 公司应收账款中,国补和垃圾处理费的占比分别是多少? 答:截至 2025 年 6 月 30 日,公司应收账款中国补占比约为36%,垃圾处理费占比约为53%。 6. 公司信用减值损失同比有提升,请问原因是什么? 答:主要系公司应收账款余额增加,以及部分项目应收垃圾处理费账期变长,公司计提的减值损失增加。应收账款收回后,此部分减值损失可转回。 7. 2024 年葫芦岛危废项目计提了较大金额的减值,请问该项目今年运营情况如何?是否会继续计提减值?答:葫芦岛危废项目 2025 年上半年运营情况较 2024 年暂无明显改善。后续是否继续计提减值需要根据其生产经营情况及减值测试结果确定。 8. 公司未来资本开支变化趋势预计如何? 答:2025年上半年,公司资本开支为1.97亿元,较去年同期有所下降。若后续无新项目开工建设或并购支出,公司未来资本开支将继续降低。 9. 公司2025 年上半年供汽量增长非常明显,主要是哪些区域所带来的?答:公司2025 年上半年乳山、海宁以及平阳等项目供汽量增长比较明显。 10. 公司目前有几个项目供汽?预计全年供汽量增长趋势如何? 答:公司目前有 12个项目实现供汽。未来公司将继续加大力度拓展供热供汽业务,让供热供汽规模保持增长。 11. 公司目前整体的产能利用率是什么水平? 答:上半年公司按入厂垃圾量计算的平均产能利用率约为98%。 12. 上半年公司在投运产能不变的情况下,公司垃圾处理量提升的主要原因是什么? 答:公司在投运产能保持稳定的情况下,垃圾处理量实现提升,主要得益于公司开展污泥直喷处置业务,污泥处置量增加,以及部分项目积极拓展周边县市的生活垃圾。 13. 公司广元二期项目预计什么时候开工建设?未来 2-3 年内有无其他可能开工建设的项目? 答:广元二期项目开工建设的前期合法性手续正在办理中,预计年底前后开工建设。未来两三年内是否有其他项目开工,需结合相关区域垃圾量、选址等实际情况综合评估后确定。 14. 目前垃圾处理费有无向居民端转移收费的趋势? 答:近年来国家发改委等部委陆续颁布相关文件,要求按照产生者付费原则,全面落实生活垃圾收费制度,不断提高收缴率,完善生活垃圾处 置价格形成机制。此项工作落实预计需要一定时间。 15. 公司和固高科技合作的主要动因是什么? 答:公司与固高科技开展合作,主要出于以下考量:通过引入自动化与智能化技术,有效降低员工劳动强度,改善危险作业环境,提升生产安全水平;同时,借助技术手段实现运营成本的优化,进一步提高整体经营效率。 16. 在上半年自由现金流同比有明显改善的情况下,公司全年现金分红水平能否有进一步提升? 答:公司高度重视对股东的现金回报,于 2024年8月底披露了未来三年现金分红回报规划,明确了 2024年-2026 年分红比例下限。未来公司将根据经营业绩、现金流、资金需求以及分红的稳定性等因素,确定当年具体的分红比例,积极回报广大投资者。 17. 公司有无拓展海外市场的战略规划? 答:公司一直有关注海外市场。2024年11月公司董事会审议通过了参与马来西亚垃圾焚烧发电 EPC 项目投标的议案,今年与亚洲联合基建签署合作框架协议,拟共同拓展海外垃圾焚烧发电项目。 18. 公司是否考虑下修可转债转股价格? 答:公司将通过努力提升业绩、稳定分红预期以提振股价,促进可转债投资者转股,暂时没有下修可转债转股价格的计划。