桂林三金机构调研纪要

调研日期: 2025-11-03 桂林三金药业股份有限公司是一家生产中成药和天然药物的企业,成立于1985年。公司依靠科技进步和科学管理,从一个名不见经传的中药作坊小厂发展成为全国知名的现代中药企业,并跻身中国中药行业50强前列。三金作为区内外知名的高新技术企业,拥有国家认定的企业技术中心、博士后科研工作站及广西中药产业化工程院等创新平台,并一直致力于推进和实施中药产业现代化规划。公司的特色中药新药均由企业技术中心主导研制,目前拥有200多个注册品种和13个药品剂型,拥有桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片、脑脉泰胶囊等自主开发的独家特色品种42种。近年来,三金在咽喉、口腔用药和泌尿系统用药方面已形成较强的专业和市场优势,代表产品三金西瓜霜系列、三金片多年稳居全国同类中成药前列。2009年7月,桂林三金成功进入资本市场,并启动了“三金现代中药产业化技术改造工程”的建设。目前,该项目一期已经正式投产并实现了主要生产线的整体搬迁。面对未来,三金将继续秉承“创新推动医药进步”的企业使命和“敢为先”企业精神,实施以中药制药为主体,致力发展生物制药和大健康产业的”一体两翼”发展战略,以质量、信誉为企业第一生命,推动中药产业现代化、国际化,以打造中国领先的医药制造集团为目标,推动中药产业的发展。 业绩情况简介: 2025 年三季报,公司实现营业收入14.62 亿元,较上年同期下降 7.14%;实现归属于上市公司股东的净利润3.85 亿元,较上年同期增长0.35%;扣非净利润3.53 亿元,较上年同期增长1.7%。前三季度受经济大环境、政策等方面影响,公司营收略有承压。公司根据目前状况,及时对经营策略进行调整,不盲目追求规模,更注重经营质量,提质降本增效成果明显。 1、基药目录目前有什么最新消息吗,公司有哪些药品有望进入基药目录? 国家基本药物目录调整工作由国家相关部门主导,通过一系列的工作后形成目录。国家基药目录调整工作并无企业申报阶段,因此基药目录调整期间我司并未开展申报等相关工作,也无法确定公司产品能否进入到目录内。基药目录公布时间由国家相关部门根据调整工作开展情况公布,目前国家暂未宣布新版基药目录公布时间。 2、公司上海生物药那块目前的业绩情况怎样,创新药研发如BC006 今年是否有所突破? 生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分,在国内市场广阔,但同时也是研发周期长,高投入,高风险的行业,目前行业处于遇冷时期。 白帆生物受投融资环境影响,行业竞争更为激烈,客户的选择更为多样,短期内CDMO供给端出现一定的产能闲置,公司商务拓展和客户资源积累较之前有较大增长,但距规模生产的要求尚有差距,拖累整体盈利水平。宝船生物多个项目管线仍处于新药研发阶段,尚无药品上市销售,整体营业收入规模偏小,产能尚未充分释放,对各个研发领域进行持续性投入,整体研发支出金额较大。 公司对宝船和白帆最大限度控制成本和费用,优化人员结构,并聘请了专业咨询公司进行专项治理,尽量减少亏损。同时公司对研发管线也进行了一定程度优化,一些临床数据较好、发展前景较为广阔的项目会重点突破,其中BC006 单抗注射液项目,即将完成 I 期临床试验。公司在专注中成药块面稳定运营的同时努力推进生物制药块面发展。另外,生物制药块面现在也仍在积极寻求合作伙伴。 3、公司今年的分红政策会不会有调整? 公司一直以来致力于为广大投资者创造良好、稳定的投资回报,上市以来持续实施现金分红政策。同时,公司充分考虑实际经营情况和可持续发展能力,一直保持稳定的经营性现金流,确保有充足的现金支撑企业的日常运营及发展。一般情况下,除非有特殊的资金需求,公司的分红政策不变。目前公司已经公告了25 年三季度分红方案,连续四年实现一年两次分红。 4、请拆分一下公司二、三线品种的表现,未来预期怎样? 公司二线、三线品种总体发展趋势良好,虽然在绝对量上和一线品种还有较大差距,但是整体的增长态势好于一线品种。公司对这些品种的扶持力度没有变化,其中,蛤蚧定喘胶囊去年增速比较理想,今年有望延续两位数的增长,未来随着体量扩大,增速会逐渐放缓;眩晕宁系列销量已于21 年突破亿元大关,今年前三季度片剂增长但是颗粒剂不达预期,全年力争实现总体增长;三金颗粒增速很高但基数太小。其他品种,比如舒咽清喷雾剂、复方感冒灵颗粒等继续突破,并力争保持增长。 5、目前OTC 端库存普遍承压,公司OTC 品种占比较高,当前的情况怎样? 近年来,公司围绕库存管理体系升级持续发力,依托BI 智能分析系统,组建专业数据分析团队,通过构建科学的"成品库存标准模型",精准锚定市场需求动态与成本控制的平衡点。借助精细化的库存管理策略,实现库存周转效率的有效提升。同时,公司创新推出多元化促销活动,有效激活终端消费市场,推动全渠道库存结构优化。目前,公司不仅实现自身库存的高效管控,更带动渠道端、终端库存同步优化,整体库存水平持续向好,较往年同期下降明显,稳定维持在 1.5-2 个月的健康库存周期,为企业运营质量提升与成本优化奠定坚实基础。