金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 贵金属日报 银河期货研发中心 2017年6月29日 星期四 内容摘要 昨日，美元指数在暴跌一波之后，非但没有反弹，甚至继续下跌，一度跌破96关口，创出2016年11月9日以来的低点，这令金银价格受到支撑。与前期金强银弱的走势相反，近期白银走势明显强于黄金，上涨速度迅猛。而造成昨日美元以及金银走势的主要原因是： 1. 德拉基讲话助涨金银。虽然早间市场认为昨日德拉基的讲话被误读为“鹰派”是错误的消息令欧元下跌，但昨日德拉基表明“货币政策不应该负担过重”、“对生产力增长相对有信心”以及“欧元区可能会受益于投资增加和生产力的提升”的言论， 令市场对欧洲市场充满信心，助涨欧元反弹上涨。 2. 英国央行行长卡尼一改此前鸽派言论，认为移除部分宽松可能是必须的，货币政策委员会将在未来几个月讨论升息问题。此外，还表明央行将关注消费薪资和脱欧情况，对通胀增长过快的容忍是有限的。 3. 加拿大央行行长波洛兹也释放了加息信号。波洛兹表明降息已见效，过剩产能消耗殆尽，央行需考虑其它选项。 4. 此外，美国日内成屋销售公布值为-0.8%，远不如预期0.8%，最终致使美元指数一度跌破96关口。 技术面上，昨日黄金受重要压力位影响，上涨动力远弱于白银。但今日白银也将面临技术位压力，因此，若消息面上无法支撑金银价格上涨的话，今日双双回调概率较大。 今日数据面精彩纷呈。除了每周都会公布的当周初请失业金人数外，将公布尤为重要的美国第一季度实际GDP年化季率终值以及美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值。这两个指标对美联储此后加息进程安排有着非常重要的影响并且对今日美元的走势影响较大。若今日GDP数据不达预期的话，美元进一步下跌概率较大，则金银受支撑可以突破上方压力；反之，若GDP数据好于预期的话，则美元指数可以止跌企稳反弹，金银则在压力位附近回调下跌。 近期市场运行逻辑： 从美联储强势的“鹰派”言论看，市场此后的关注点应该会聚焦在缩表以及下一次加息上，建议关注美国数据以及美联储官员讲话。目前，中东局势较为严峻，有短线增强金银避险情绪的可能。 未来市场主要关注点： 1. 政治事件（特朗普、中东局势等相关事件）； 2. 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等）。 操作建议：今日建议关注晚间美国数据对美元指数的影响以及金银的支撑压力位。 美元一度跌破96关口 金银价格再获支撑 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 消息回顾： 相关数据： 8008208408608802017-03-202017-04-202017-05-202017-06-20SPDR黄金ETF持有量(吨) 10000102001040010600108002017-03-172017-04-172017-05-172017-06-17SLV白银ETF持仓量(吨) 事件影响美国5月成屋签约销售指数月率利多德拉基讲话利多英国央行行长讲话利多加拿大央行行长讲话利多 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 行情走势回顾 昨日，美元指数在暴跌一波之后，非但没有反弹，甚至继续下跌，一度跌破96关口，创出2016年11月9日以来的低点，这令金银价格受到支撑。与前期金强银弱的走势相反，近期白银走势明显强于黄金，上涨速度迅猛。而造成昨日美元以及金银走势的主要原因是： 1. 德拉基讲话助涨金银。虽然早间市场认为昨日德拉基的讲话被误读为“鹰派”是错误的消息令欧元下跌，但昨日德拉基表明“货币政策不应该负担过重”、“对生产力增长相对有信心”以及“欧元区可能会受益于投资增加和生产力的提升”的言论， 令市场对欧洲市场充满信心，助涨欧元反弹上涨。 2. 英国央行行长卡尼一改此前鸽派言论，认为移除部分宽松可能是必须的，货币政策委员会将在未来几个月讨论升息问题。此外，还表明央行将关注消费薪资和脱欧情况，对通胀增长过快的容忍是有限的。 3. 加拿大央行行长波洛兹也释放了加息信号。波洛兹表明降息已见效，过剩产能消耗殆尽，央行需考虑其它选项。 4. 此外，美国日内成屋销售公布值为-0.8%，远不如预期0.8%，最终致使美元指数一度跌破96关口。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1247.50.00000.002992820纽约白银主力合约16.680.0000.0001198190上期所黄金主力278.750.07168850279.30278.053324705606上期所白银主力40550.85415480406940236047546018数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1248.400.15-1254.881246.10--伦敦银16.780.78-16.8716.62--黄金T+D275.75-0.2484476276.46275.462643586218白银T+D39420.561237368503957391310772982-188586数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观数据与财经事件 今日数据面精彩纷呈。除了每周都会公布的当周初请失业金人数外，将公布尤为重要的美国第一季度实际GDP年化季率终值以及美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值。这两个指标对美联储此后加息进程安排有着非常重要的影响并且对今日美元的走势影响较大，届时将给市场带来较大的波动。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 表3:今日数据与事件 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 技术面走势分析 技术面上，昨日黄金受重要压力位影响，上涨动力远弱于白银。但今日白银也将面临技术位压力，因此，若消息面上无法支撑金银价格上涨的话，今日双双回调概率较大。；反之，若今日GDP数据不及预期的话，则美元指数继续下行，金银将顺势突破上方压力位继续上行。 图1:沪金指数分析 图2: 伦敦金走势分析 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中 宏观数据/财经事件影响美国至6月24日当周初请失业金人数初请失业金人数是反映其国内劳动力市场状况的指标之一，统计的是第一次申请领取失业金的人数。由于该数据每周都公布，是投资市场的焦点所在，失业人数的大幅增加，美国政府的财政压力也就随之增大美国第一季度实际GDP年化季率终值国内生产总值，是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。美国第一季度实际个人消费支出季率终值个人消费支出是指消费者一个月内花费的平均费用。'核心'是扣除了受季节影响最为波动的成分比如食品和能源，剔除食品和能源后更能如实反映个人消费者支出状况。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值核心PCE物价指数是衡量美国民间消费通胀的关键指标，它由美国商务部经济分析局最先推出，并于2002年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图3:沪银指数走势分析 图4: 伦敦银走势分析 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 今日预判及策略建议 今日数据面精彩纷呈。除了每周都会公布的当周初请失业金人数外，将公布尤为重要的美国第一季度实际GDP年化季率终值以及美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值。这两个指标对美联储此后加息进程安排有着非常重要的影响并且对今日美元的走势影响较大。若今日GDP数据不达预期的话，美元进一步下跌概率较大，则金银受支撑可以突破上方压力；反之，若GDP数据好于预期的话，则美元指数可以止跌企稳反弹，金银则在压力位附近回调下跌。 重要参考数据 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 969798991001011021032652702752802852902017-03-092017-04-092017-05-092017-06-09沪金与美元走势SHFE黄金美元指数 969798991001011021033850395040504150425043502017-03-092017-04-092017-05-092017-06-09沪银与美元走势SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 11601210126013102652702752802852902017-03-072017-04-072017-05-072017-06-07内外盘黄金期货走势SHFE黄金COMEX黄金 1516171819203850395040504150425043502017-03-072017-04-072017-05-072017-06-07内外盘白银期货走势SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 3. 内盘期货和现货走势图 图9:内盘黄金期现走势 图10: 内盘白银期现走势 02462652702752802852902017-03-072017-04-072017-05-072017-06-07内盘黄金期现走势价差SHFE黄金SGE黄金T+D 050100150370039004100430045002017-03-072017-04-072017-05-072017-06-07内盘白银期现走势价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 黄金白银比 图11:上交所金银期货比