联化科技机构调研纪要

调研日期: 2025-11-19 联化科技股份有限公司是一家致力于服务全球农药、医药、功能化学品以及设备与工程技术等领域的化学和技术解决方案提供商。公司成立于1985年,在中国已拥有7个化工生产基地、2个机械设备生产基地以及2个研发中心。多年来,联化科技始终保持稳定增长。我们致力于为客户提供贯穿其产品整个生命周期的创新型一体化服务及技术解决方案,满足客户不同阶段的不同需求。我们始终坚守化工行业的最高标准,做具有高度责任心的企业公民,化工企业的成功应兼顾经济、社会与环境。我们坚持安全、健康、环境、质量、合规的重要性,为客户提供全方位的服务。 1、公司决定进入新能源行业的契机是什么?目前公司新能源主要产品情况如何? 公司自成立以来一直在化学领域耕耘,多年来始终专注于化学合成,新能源相关化学品也是基于化学合成。我们认为,在化学合成方面最重要的能力是商业化的能力,公司在产品商业化方面是具有竞争力的。新能源行业依旧是"足够宽、足够长"的赛道。2025年,公司新能源业务营业收入有望实现突破。公司目前以销售LiFSI 和电解液产品为主,六氟磷酸锂项目仍在进行技术改进阶段。 2、公司医药业务发展迅速,利润增速较快,后续增长情况如何预计? 公司医药业务坚持大客户战略,以 CDMO 业务模式为主,公司已与多家全球领先医药企业达成合作,同时公司积极拓展新客户,大力开拓潜在的战略型、高粘度客户。目前,公司医药事业部已与一批国内外优质客户建立稳定商业联系,业务合作覆盖范围持续扩大。公司跟随客户业务管线布局公司产品管线,拓展公司技术能力,未来随着公司与客户业务的不断深入,客户专利期内产品的持续推广,公司医药业务长期而 言将有望实现增长。 3、公司建设马来西亚基地的初衷是什么?目前建设情况如何? 为满足公司客户供应链分散的需要,增强客户黏性,同时有助于公司承接更多专利期内的产品,公司正在投建马来西亚基地。目前马来西亚基地尚处于土建阶段,预计 1至2年内将有产品开始投产。马来西亚基地主要计划承接专利期内植保产品的CDMO业务。 4、公司植保业务情况如何?市场地位如何? 公司植保业务整体保持稳定,公司深耕植保行业 20余年,为核心客户提供覆盖完整产品生命周期的研发、生产及供应链一站式解决方案,是全球五大原研植保公司的战略合作伙伴,得到客户广泛的认可。目前公司是植保 CDMO 行业的重要参与者。 5、公司在资本运作上目前有何考量? 公司目前资本开支主要是集中在临海基地和马来西亚基地。公司 2025 年前三季度经营活动产生的现金流量净额约 9亿元,可以支持公司目前的资本开支计划。因此,目前公司暂无资本运作考量。 6、公司子公司上海宝丰情况如何,后续如何定位? 上海宝丰已于 2024 年挂牌新三板,后续上海宝丰将继续提高产品及服务质量,巩固现有客户群,实现蒸发式冷凝器产品在传统制冷领域持续稳定发展。同时,上海宝丰积极布局海外市场,并取得了一定的进展。