国债期货日报：关注央行政策操作

观点：关注央行政策操作
周三期债低开后快速下探，随后低位震荡，品种全线收跌。资金面有所缓解，DR001回落至1.42%附近。公开市场逆回购3105亿，净投放1150亿。财政部5年期、7年期国债加权中标收益率分别为1.5610%、1.6720%，边际中标收益率分别为1.5907%、1.6985%，全场倍数分别为3.95、4.86。贝森特称特朗普将在圣诞节前决定美联储新主席人选。日媒报道，中国已向日本通报暂停进口日本水产品。

行情研判：A股反弹对债市造成一定影响，资金面边际转松，但一级市场国债加权中标利率低于二级市场，发行情况良好，二级市场反应平淡。当前股市、资金面、新债发行均非市场关键驱动因素，短期缺乏有力支撑。货币政策缺乏明确信号，市场短期内难以打破震荡格局，中期在基本面支持下仍存在上涨空间。操作上建议中期多单继续持有。

核心数据：

• 国债期货日度数据：TS2102、TF2102、T2102、TL2102合约全线下跌，分别跌0.03、0.04、0.075、0.46，持仓量均有所减少。
• 基差与IRR：TS、TF、T、TL主力合约基差均收窄，与IRR走势显示短期资金成本有所下降。
• 利率走势：10年期国债到期收益率1.75%，30年期国债到期收益率2.25%，7年期与2年期国债利差扩大至20bp，30年期与7年期国债利差扩大至40bp。
• 资金利率：DR001回落至1.42%，DR007逆回购利率2.25%，交易所GC001加权平均利率2.34%，GC007加权平均利率2.56%。
• 同业存单：3个月、6个月、1年期AAA同业存单到期收益率分别为1.51%、1.75%、2.25%。
• 美债与汇率：10年期美国国债收益率4.54%，3个月美债收益率4.25%，美中利差扩大至346bp，人民币汇率贬值至7.27。

研究结论：短期市场受多重因素影响呈现震荡格局，但中长期在基本面支撑下仍有上行空间，建议投资者保持谨慎，中期多单可继续持有。