郑棉：集中上市压力渐显

弘业期货农产品研究团队2025/11/19 王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 郑棉：集中上市压力渐显 核心观点 11月美农报告调增美国和中国产量预估，整体偏空；随着新棉加工量的增加，市场对新棉度棉花产量预估有所上调；下游需求一般，产成品有累库迹象不过整体压力不大。籽棉收购进入尾声，新棉集中上市下供给压力渐显，预计短期内郑棉或偏弱运行。 关注：宏观、需求、政策 11月美农偏空 11月美农未对美棉收获棉价进行调整，上调单产，最终使产量预估较9月份上调20万吨；上调中国棉花产量预估22万吨；上调巴西棉花产量预估11万吨。最终，全球棉花产量预估较9月份上调52万吨，期末库存预估较9月份上调60万吨，整体偏空。 纺服终端市场内外分化，国内消费表现良好 根据海关总署数据显示，2025年10月，我国纺织品服装出口额为22.619亿美元，同比下降12.63%，环比下降8.84%。其中，纺织品出口同比下降9.10%、环比下降5.92%；服装出口同比下降15.97%、环比下降11.64%。 郑棉：集中上市压力渐显 受益于“双十一”促销前置，服装消费呈现企稳复苏态势。10月分，纺织品服装零售额达1471亿元，同比增长6.3%，增速环比提升1.6个百分点，显著跑赢社会消费品零售总额增速。 新棉上市近半 据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截止11月13日，全国新棉采摘进度为98.3%，全国新棉交售率为95.5%，加工率为56%，销售率为22.8%。 据中国纤维质量监测中心数据统计，截至11月16日，2025/26年度全国新棉检验量为308.93万吨，同比增加20.24%。 郑棉：集中上市压力渐显 郑棉：集中上市压力渐显 郑棉：集中上市压力渐显 郑棉：集中上市压力渐显 据USDA周度出口报告显示，截止9月25日当周，2025/26美陆地棉周度签约3.52万吨，环比增81%，较四周平均水平降4%，同比增77% 郑棉：集中上市压力渐显 郑棉：集中上市压力渐显 据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至11月13日，全国新棉采摘进度为98.3%，同比提高0.7个百分点 据中国纤维质量检测中心数据统计，截至11月17日24时，25/26年度棉花检验量为317.08万吨，同比增加19.73%左右 郑棉：集中上市压力渐显 郑棉：集中上市压力渐显 截至本周二，328棉花现货价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑棉主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。14789-6213395-120139458 C32S纱线价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑纱主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。205402019680-175860195 国内外价差变化：本周二，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。-5081129251201962212 郑棉：集中上市压力渐显 本周二，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为元/吨，周环比扩大元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为元/吨，亏损幅度周环比扩大元/吨。6285-1432-10-77 郑棉：集中上市压力渐显 截止本周三，郑棉仓单+有效预报为5314张；郑纱仓单+有效预报为28张。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。