CBOT大豆、国内豆粕数据追踪

核心观点与关键数据

巴西大豆市场近期呈现波动，主要受CNF升贴水、国内盘面榨利及CBOT期货持仓变化影响。CBOT大豆期货管理基金持仓出现分化，空头持仓增加而多头持仓减少，反映市场对价格走势的谨慎态度。

市场指标分析

1. 巴西大豆CNF升贴水：近月CNF升贴水从145美元/蒲式耳上涨至155美元/蒲式耳，周环比增长6.90%，显示巴西大豆出口成本上升。
2. 国内盘面榨利：巴西大豆国内盘面榨利从-59元/吨改善至-139元/吨，周环比下降35.59%，油厂压榨利润承压。
3. CBOT大豆期货持仓：管理基金空头持仓增加至124,277张，周环比增长18.03%；多头持仓减少至99,535张，周环比下降5.64%，显示资金对空头的偏好增强。
4. 豆粕主力基差：豆粕主力基差从-63元/吨降至-47.62元/吨，周环比改善47.62%，市场对豆粕需求有所回升。
5. 巴西大豆到岸完税价格：巴西大豆到岸完税价格从3856元/吨降至4018元/吨，周环比下降4.03%，出口竞争力有所减弱。
6. 主产国榨利：美国榨利从2.01美元/蒲式耳升至2.81美元/蒲式耳，周环比增长39.11%；巴西榨利从459.16雷亚尔/吨降至452.44雷亚尔/吨，周环比下降9.43%，巴西榨利压力加大。

研究结论

巴西大豆市场短期承压，主要受出口成本上升和榨利下滑影响。CBOT期货持仓分化显示市场对价格走势的谨慎，豆粕基差改善或反映国内需求有所回暖。未来需关注主产国产量及出口政策变化，以及CBOT期货资金流向对市场的影响。

未来展望

• 巴西大豆CNF升贴水：若巴西雷亚尔贬值或出口物流改善，CNF升贴水或进一步上行。
• 国内盘面榨利：若豆粕需求持续改善，油厂压榨利润有望企稳。
• CBOT大豆期货：资金流向将直接影响价格走势，需持续关注管理基金持仓变化。
• 豆粕主力基差：若豆粕库存持续下降，基差或进一步扩大。
• 主产国榨利：美国榨利高位运行或抑制国内压榨，巴西榨利需关注天气及政策变化。

注：数据来源于Wind、钢联数据、冠通研究整理。