铝行业研报总结
行情回顾与操作建议
- 沪铝走势：2025年11月17日，沪铝主力合约2601收盘报21725元/吨，下跌1.14%，总持仓减少41911手至741668手，处于历史高位。
- 现货市场：华东铝价报平水，中原贴水-140元/吨，华南贴水-150元/吨，进口窗口关闭，现货进口亏损收窄至-2000元/吨左右。
- 氧化铝：国产矿相对坚挺，几内亚矿价低位徘徊，氧化铝运行产能高位，过剩压力显著，但北方高成本企业面临亏损减产风险，成本支撑逻辑逐渐凸显。
- 电解铝：海外供应收紧，冰岛铝厂因设备故障减产，莫桑比克铝厂计划削减明年产量，AI数据中心用电需求增加或挤压欧美产能。
- 操作建议：中长期铝价上涨基础夯实，短期需警惕快速上涨后的高位风险和淡季下游采购疲软，不建议追高，等待回调后买入机会。
行业要闻
- Inalum铝土矿下游化战略：推进西加里曼丹省曼帕瓦氧化铝精炼厂（SGAR）一期及二期工程，新建60万吨铝冶炼厂，并供应现有冶炼厂，确保供应链稳定。
- 印尼铝产业政策：提议将铝生产企业纳入特定天然气价格计划，降低运营成本；考虑对冶炼级氧化铝实施国内市场义务（DMO）政策，保障国内供应。
- 印尼电动汽车行业增长：预计未来30年内国内需求增幅高达600%，主要受电动汽车生态系统材料需求推动，支撑国内矿产供应链整合。
- 中国新能源汽车销量：10月新能源汽车销量占比首次突破50%，达到51.6%，产量和销量同比增幅分别为21.1%和20%，明年购置税减半或稳定市场预期。
