钢铁行业行业周报 · 钢铁行业：钢价平稳运行，行业整体效益改善

2025年11月17日 ⚫一 周钢 铁板 块 指 数涨 幅 为0.94%，管 材和板 材板 块 表 现 较 好。本 周上 证 指数 跌 幅 为0.18%；深 证 成 指 跌 幅 为1.40%；一 级 行 业 指 数 中 ，钢 铁 板 块 涨 幅 为0.94%。根 据 我 们 对 于 钢 铁 行 业 公 司 划 分 子 板 块 数 据 ，钢 铁 板 块 三 级 子 行 业 包括 管 材 、 板 材 、 特 钢 几 大 板 块，本 周 （2025年11月08日-2025年11月15日 ）管 材 和 板 材 板 块 涨 幅 分 别 为3.32%和0.05%；今 年 以 来 ，板 材 和 特 钢 板 块涨 幅 分 别 为31.15%和20.89%。本 周钢 铁板 块 个 股 中有30家 上 涨 ，上 涨 和 下跌 的 个 股 占 比 分 别 为66.67%和33.33%。 钢铁行业 推荐维持评级 分析师 赵良毕：010-8092-7619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 ⚫本 周钢 材 市 场价 格平 稳运 行：价 格 方 面 ，本 周（ 截 止11月14日 ）钢 材 综 合价 格 指 数 为91.16， 较 上 周 下 跌0.10。 本 周 螺 纹 钢 均 价 为3233.40元/吨 ， 较上 周 上 涨5.60元/吨 ， 涨 幅0.17%； 本 周 热 轧 板 均 价 为3359.60元/吨 ， 较 上周 下 跌18.40元/吨 ，跌 幅0.54%；本 周 大 中 型 材 均 价 为3461.00元/吨 ，较 上周 下 跌5.00元/吨 ，跌 幅0.14%。库 存 方 面 ，截 止2025年11月13日 ，螺 纹钢 社 会库 存415.65万 吨 ， 同 比 增 加44.08%， 周 环 比 减 少2.34%； 热 轧 社 会库 存333.09万 吨 ， 同 比 增 加31.34%， 周 环 比 减 少0.01%； 冷 轧 板 社 会 库 存133.16万 吨 ，同 比 增 加14.19%，周 环 比 减 少1.81%；线 材 社 会 库 存66.95万吨 ，同 比 增 加46.08%，周 环 比 减 少3.34%；中 厚 板 社 会 库 存112.48万 吨 ，同比 减 少5.26%， 周 环 比 增 加0.95%。 ⚫2025前 三 季 度 利 润 修 复 ，行 业 效 益 显 著 改 善。2025年 前 三 季 度 ，从 业 绩 来看 ，中 钢 协 重 点 统 计 钢 铁 企 业 累 计 营 业 收 入 为4.56万 亿 元 ，同 比 下 降2.36%；营 业 成 本 为4.26万 亿 元 ，同 比 下 降3.88%，收 入 降 幅 小 于 成 本 降 幅1.52个 百分 点 ； 利 润 总 额960亿 元 ， 同 比 增 长1.9倍 ， 行 业 效 益 相 比 去 年 同 期 明 显 改善 ；销 售 利 润 率 为2.1%，同 比 上 升1.39个 百 分 点 。从 供 需 结 构 来 看 ，据 国 家统 计 局 数 据 ，前 三 季 度 ，全 国 累 计 生 产 粗 钢7.46亿 吨 ，同 比 下 降2.9%，预 计全 年 仍 将 保 持 同 比 下 降 ， 实 现 粗 钢 产 量 调 控 目 标 ； 生 产 生 铁6.46亿 吨 ， 同 比下 降1.1%；生 产 钢 材11.04亿 吨 ，同 比 增 长5.4%。前 三 季 度 ，国 内 折 合 粗 钢表 观 消 费 量6.49亿 吨 ，同 比 下 降5.7%。行 业 盈 利 显 著 改 善 ，根 据SW钢 铁 指数 成 分 股 计 算 ，2025Q3钢 铁 板 块 实 现 营 收4801.23亿 元 ， 同 比 增 加0.07%；实 现 利 润 总 额130.87亿 元 ，环 比 增 长12.51%，同 比 扭 亏 为 盈 。从 盈 利 水 平 来看 ， 二 级 子 行 业 中SW普 钢 利 润 总 额 占 比 最 高 ， 约 为58.38%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1.银银河钢铁行行业周报_行业供需结构优化，聚焦十五五发展规划 ⚫投 资 建 议 ：近 日 钢 企 陆 续发布2025前 三 季 度 业 绩 报 告 ，龙 头 钢 企 归 母 净 利 润高 增 ，行 业 整 体 盈 利 能 力 修 复 。在 供 给 侧 反 内 卷 持 续 推 进 的 背 景 下 ，钢 铁 行 业产 能 持 续 向 优 质 龙 头 集 中 ； 从 需 求 侧 看 ，特 钢有 望 受 益 于 制 造 业 升 级 和AI转型 。中 长 期 来 看 ，我 们 认 为 普 钢 龙 头 企 业 有 望 受 益 于 行 业 供 需 格 局 的 改 善 。建议 关 注 ：受 益 于 行 业 供 需 格 局 改 善 的 普 钢 板 块 龙 头 公 司 ，基 本 面 向 好 的 特 钢 板块 相 关 龙 头 公 司 等。 ⚫风 险 提 示 ：供 给 侧 收 缩 不 及 预 期 的 风 险 ； 下 游 地 产 基 建 等 需 求 不 及 预 期 的 风险 ； 铁 矿 石 、 煤 炭 等 原 料 价 格 不 确 定 性 风 险 ； 国 内 外 政 策 的 不 确 定 性 风 险 等 。 目录Catalog （一）一周钢铁行业指数涨幅0.94%...........................................................................................................3（二）一周钢铁相关子板块及个股表现.........................................................................................................3 （一）2025前三季度利润修复，行业效益显著改善........................................................................................5（二）特钢协2025年专家委员会全体工作会议召开.......................................................................................5（三）钢铁行业重点动态...........................................................................................................................6 （一）本周钢材价格分析...........................................................................................................................7（二）本周钢铁库存走势...........................................................................................................................8 四、投资建议......................................................................................................................................10 五、风险提示......................................................................................................................................11 一、周市场行情：一周钢铁板块指数上涨 （一）一周钢铁行业指数涨幅0.94% 周 行 情 ：一 周（2025年11月08日-2025年11月15日）上证 指 数跌幅 为0.18%；深 证 成 指跌幅 为1.40%； 一 级 行 业 指 数 中 ，钢 铁板 块涨 幅 为0.94%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）一周钢铁相关子板块及个股表现 钢 铁板 块 三 级 子 行 业 包 括管材 、 板 材 、 特 钢几大 板 块，本 周（2025年11月08日-2025年11月15日 ）管 材和板 材板 块涨幅分 别 为3.32%和0.05%；今 年 以 来 ，板 材 和特 钢板 块涨幅分 别 为31.15%和20.89%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 一 周（2025年11月08日-2025年11月15日 ）钢 铁板 块中 ，有30家 上 涨，上 涨 和 下 跌 的 个股 占 比 分 别 为66.67%和33.33%。本 周 涨 幅 前 五 分 别 是 ：海 南 矿 业 、大 中 矿 业 、凌 钢 股 份 、宝 地 矿业 、 三 钢 闽 光， 涨 幅 分 别 为22.95%、20.31%、8.97%、6.19%、5.63%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、行业重要事件梳理 （一）2025前三季度利润修复，行业效益显著改善 2025年前 三 季 度 ，从 业 绩 来 看 ，中 钢 协 重 点 统 计 钢 铁 企 业 累 计 营 业 收 入 为4.56万 亿 元 ， 同 比下 降2.36%；营 业 成 本 为4.26万 亿 元 ， 同 比 下 降3.88%， 收 入 降 幅 小 于 成 本 降 幅1.52个 百 分 点 ；利 润 总 额960亿 元 ，同 比 增 长1.9倍 ，行 业 效 益 相 比 去 年 同 期 明 显 改 善；销 售 利 润 率 为2.1%，同 比上 升1.39个 百 分 点 。 从 供 需 结 构 来 看 ，据 国 家 统 计 局 数 据 ，前 三 季 度 ，全 国 累 计 生 产 粗 钢7.46亿 吨 ，同 比 下 降2.9%，预 计 全 年 仍 将 保 持 同 比 下 降 ， 实 现 粗 钢 产 量 调 控 目 标 ； 生 产 生 铁6.46亿 吨 ， 同 比 下 降1.1%； 生 产钢 材11.04亿 吨 ，同 比 增 长5.4%。前 三 季 度 ，国 内 折 合 粗 钢 表 观 消 费 量6.49亿 吨 ，同 比 下 降5.7%。 从 进 出 口 来 看 ，钢 材 出 口 同 比 增 长 ， 进 口 同 比 下 降 。 据 海 关 总 署 数 据 ， 前 三 季 度 ， 我 国 累 计 出口 钢 材8796万 吨 ，同 比 增 长9.2%；出 口 均 价697美 元/吨 ，同 比 下 降9.5%；累 计 出 口 金 额613亿美 元 ， 同 比 下 降1.2%。 累 计 进 口 钢 材453万 吨 ， 同 比 下 降12.6%； 进 口 均 价1692美 元/吨 ， 同 比上 升1.1%。折 合 粗 钢 净 出 口9676万 吨 ，同 比 增 长21.0%。前 三 季 度 ，行 业收 入 降 幅 小 于 成 本 降 幅 ，行 业 效 益 同 比 增 长，不 同 类 型 企 业 效 益 分 化 明 显 ， 大 型 钢 铁 集 团 经 营 相 对 稳 健 、 抗 风 险 能 力 强 ， 中小 企 业 经 营 状 况 随 市 场 变 化 波 动 较 大 。 行 业 盈 利 显 著 改 善 ，