宏观日报：中游开工延续分化

中观事件总览 生产行业：1）1-10月装备制造业增加值同比增长9.5%，贡献率超过一半，成为拉动工业增长的主引擎。在能源与关键原材料领域，煤炭等优质产能持续释放以保障能源供应；但另一方面，受全球AI热潮影响，芯片出现供应短缺和大幅涨价，部分价格较9月上涨高达60%，这为下游相关制造业带来了成本压力。 服务行业：1）国家外汇管理局公布2025年10月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据，统计数据显示，2025年10月，银行结汇15194亿元人民币，售汇13940亿元人民币。2025年1-10月，银行累计结汇147941亿元人民币，累计售汇142201亿元人民币。（2）财政部发布2025年1—10月财政收支情况。1—10月，全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%；全国一般公共预算支出225825亿元，同比增长2%。全国政府性基金预算收入34473亿元，同比下降2.8%；全国政府性基金预算支出80892亿元，同比增长15.4%。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）有色：镍价格回落，铝价格小幅回升。2）黑色：玻璃价格小幅回落。3）农业：鸡蛋价格小幅回落。 中游：1）化工：PX开工率持续保持高位，PTA开工继续下行。2）能源：电厂耗煤量偏低，库存升高。3）基建：沥青开工率回落。 下游：1）地产：二、三线城市商品房销售季节性回落。2）服务：国内航班班次高位持稳。 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 图表 图1：煤炭:日均耗煤量:六大发电集团..................................................................................................................................3图2：煤炭库存:秦皇岛港.........................................................................................................................................................3图3：开工率:PTA:国内............................................................................................................................................................3图4：开工率:PX:国内..............................................................................................................................................................3图5：开工率：聚酯产业链........................................................................................................................................................3图6：尿素开工率：山东企业....................................................................................................................................................3图7：全国电影票房：当日人次................................................................................................................................................4图8：航班执行情况:国内.........................................................................................................................................................4图9：航班执行情况:国际.........................................................................................................................................................4图10：30大中城市:商品房成交套数:一线城市........................................................................................................................4图11：30大中城市:商品房成交套数:二线城市....................................................................................................................4图12：30大中城市:商品房成交套数:三线城市....................................................................................................................4图13：30大中城市:商品房成交面积:一线城市....................................................................................................................5图14：30大中城市:商品房成交面积:二线城市....................................................................................................................5图15：30大中城市:商品房成交面积:三线城市....................................................................................................................5图16：开工率：沥青：国内样本企业......................................................................................................................................5图17：重点行业价格指标跟踪..................................................................................................................................................6 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 徐闻宇从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房