原油延续震荡关注地缘风险，芳烃类关注调油逻辑持续性

行情综述： 此前精简提炼的表格形式观点汇总因故暂时取消，具体技术结构与策略仍在下方具体品种阐述中。 原油盘面连续减仓下量能不足依旧延续震荡，等待增仓方向选择。逻辑上原油三大驱动，宏观影响暂未体现，供需在上周EIA周报转向大幅累库现实下盘面反应平淡，地缘矛盾尚未激化，总结原油依然等待在三大驱动中任意一个出现变化成为短期逻辑。个人倾向地缘驱动或成为后续短期主线，加勒比局势加速升温，美军在加勒比海部署升级，美内部对委内瑞拉行动讨论加速，美对委内瑞拉动作或箭在弦上，而目前原油盘面依然未进行定价，短期供需逻辑运行不畅下地缘驱动值得注意。 能化内部在原油震荡下部分品种脱离原油影响运行，近期欧美成品油强势汽柴油裂解价差走强后调油逻辑再度浮现，对芳烃类品种或形成利多驱动，关注调油逻辑能否持续驱动苯乙烯纯苯与聚酯上行。甲醇方面仍未看到伊朗装置大规模停车，天量库存压力下依然缺少向上驱动，虽限气落地大概率仍会发生，中期有做多逻辑，但短期抄底仍需耐心等待。 （一）原油： 逻辑：上周原油出现大幅波动原因主要是受此前俄罗斯成品油出口受阻后欧美成品油（汽柴油）的连续走强带动与周三EIA月报中预 期走弱影响，但最终周度尾声原油仍在震荡区间中摇摆，原油三大驱动短期并未有大幅变化，EIA周报原油库存虽重新转向累库，但盘面反应平平，目前欧美汽柴油表现依然强势，短期对原油的支撑仍在，但美国炼厂秋季检修结束开工回升，以及俄罗斯传出将提高成品油开工率，汽柴油供应偏紧格局或将缓慢改善。而此前反复阐述的中期过剩逻辑短期内尚未被市场交易，短期原油依然缺乏驱动。同时观察到本周加勒比局势加速升温，美军在加勒比海部署升级，美内部对委内瑞拉行动讨论加速，美对委内瑞拉动作或箭在弦上，而目前盘面依然未进行定价，短期供需逻辑运行不畅下地缘驱动值得注意，关注近期美是否会对委内瑞拉发起军事行动，等待事件发生后带来的年内最后一次高空机会。 日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构。今日冲高回落收盘与昨日收盘价持平，量能大幅减弱下维持震荡看待，策略上小时周期观望。 （二）苯乙烯： 逻辑：近日苯乙烯表现在能化中相对强势，反弹级别由小时级别扩展至日线级别，反弹逻辑一方面是前期苯乙烯装置检修增多下连续去库，短期供需得到改善，但盘面反弹时点远落后于阶段性去库时点，除短期供需改善外，近期欧美成品油强势，汽柴油裂解价差走强后调油逻辑或是近期主要驱动，关注调油逻辑带来的出口空间打开后目前高库存压力能否快速去化，后续则关注美炼厂检修恢复后偏强的成品油裂解价差能否持续，此外加勒比地缘驱动近期同样需要留意。 中期逻辑上依然关注供需过剩叠加一季度的季节性累库带来的胀库逻辑，对一月价格依然维持悲观前景。 日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期上涨结构，日内震荡，下方短期支撑6300一线。策略小时级别空单止盈，等待日线级别反弹后再寻空单回补机会。 （三）橡胶： 逻辑：橡胶短期矛盾仍未凸显，目前旺季季节性累库刚启动，跟踪累库幅度后再做判断，近两者累库速率偏低，无利空驱动，关注后续累库速率。基本面暂无驱动。 日度技术面分析：橡胶日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构。今日减仓小阳，下方短期支撑15130一线。策略上小时周期周五隔夜有反包试多信号，有进场机会，止损参考15130一线，但近期量能大幅走弱下上方空间幅度不大。 （四）合成橡胶： 逻辑：合成胶自身矛盾依然不大，继续关注成本端丁二烯驱动，丁二烯高供应维持下，等待丁二烯供应压力传到至下游库存，丁二烯作为小品种低流通特性下中期同样面临胀库压力。 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，小时下跌结构未改，上方短期压力10500一线。策略上小时周期观望。 （五）PX： 逻辑：聚酯自身矛盾不大，此前聚酯产业链减产消息炒作过后迟迟未落地，近两日盘面开始对减产预期反应减弱，关注汽柴油裂解价差走强后调油逻辑能否接棒成为后续上行驱动。此外关注加勒比地区地缘升级风险。 日度技术面追踪：PX小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，短期上涨结构未改，下方短期支撑6715一线。策略上小时级别多单持有，止损参考6715一线。 （六）PTA： 逻辑：聚酯自身矛盾不大，此前聚酯产业链减产消息炒作过后迟迟未落地，近两日盘面开始对减产预期反应减弱，关注汽柴油裂解价差走强后调油逻辑能否接棒成为后续上行驱动。此外关注加勒比地区地缘升级风险。 日度技术面追踪：PTA小时级别短期上结构，今日日内震荡，短期上涨结构未改，下方短期支撑关注4620一线，策略上小时级别多单持有，止损参考4620一线。 （七）PP: 逻辑：广西石化投产后叠加PP开工再度回升，高供应压力延续，下游需求偏弱。自身供需驱动偏空，关注成本端原油驱动。 日度技术面追踪：PP小时级别短期下跌结构。今日日内震荡，上方短期压力6530一线。策略上小时周期空单建议止盈后观望。 （八）甲醇： 逻辑：伊朗装置仍未出现大规模停车信息，伊朗冬季限气装置停车时间推迟后进口减量逻辑不及预期，高进口延续下甲醇港口库存环比再度回升，天量港口库存仍是压制甲醇盘面的最主要因素。但抛开高进口导致的天量港口库存来看，国内甲醇利润快速走弱，开工与周产均有所下滑，同时下游需求淡季持稳，内地库存再度回落暗示国内甲醇矛盾减弱，供需结构出现好转。策略上8月初空单止盈后耐心等 待做多机会，当下虽然伊朗限气推迟，但推迟后大概率依然会落地，做多时机需关注伊朗限气落地时点与盘面站上2125压力后的信号配合，排除甲醇自身逻辑外，本周加勒比局势加速升温，美军在加勒比海部署升级，美对委内瑞拉动作或箭在弦上，而目前盘面未进行定价（约10%进口自委内瑞拉），若冲突开始，地缘驱动成为短期主线逻辑后，同样将是甲醇多单进场时机。 日度技术面分析：甲醇日线级别中期下跌，短期下跌结构。今日增仓新低，上方短期压力下移2125一线，连续减仓反弹短期企稳。策略上单边小时周期空单按技术思路仍能持有，止盈2125一线，也可进行主动止盈。待站上2125短期结构反转后寻做多机会。 （九）PVC： 基本面逻辑：高供应，高库存延续，内需地产需求崩塌下不对需求抱有幻想，社会库存高位继续累库，难有上行驱动。 日度技术面分析：PVC日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构。今日日内震荡，上方短期压力4625一线。策略上单边小时周期空单按技术思路仍能持有。 （十）乙二醇： 逻辑：供应高位，伴随新产能投放供应压力进一步增大，累库格局下供需压力偏大，但需警惕原油出现短期地缘风险扰动。 日度技术面分析：EG日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力3950一线，同时近两日盘面减仓加速，下行动力有所减弱。策略上单边小时周期空单建议止盈后观望。 （十一）塑料： 逻辑：高供应弱需求累库格局，供需驱动仍偏弱。但需警惕原油出现短期地缘风险扰动。 日度技术面分析：塑料日线级别中期下跌结构，小时级别上涨结构,今日日内震荡，下方短期支撑6800一线。策略上小时周期观望。 （十二）纯碱： 逻辑：纯碱高供应、高库存格局持续，基本面向下驱动未改。 日度技术面分析：纯碱小时级别下跌结构,今日测试上周低点后午后减仓反弹，下行动力有所减弱，但仍未改下跌结构，上方短期压力1245一线。策略剩余小时周期空单依托1245止盈位谨慎持有。 （十三）烧碱： 逻辑：新产能落地叠加开工维持高位，高供应压力不减，氧化铝开工回落，烧碱需求延续弱势，供需未见上行驱动。 日度技术面分析：烧碱小时级别下跌结构，今日增仓回落，小时级别下跌结构未改，上方短期压力2400一线。策略上小时周期观望。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年11月17日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业资格号：F03088653投资咨询从业资格号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。