基础数据
- 现货市场：2025年11月12日，华中、华东重质纯碱（送到）价格为1200元/吨，沙河重质价格为1160元/吨，西北重质（出厂）价格为900元/吨；华中、华东轻质（出厂）价格为1090-1120元/吨，华北轻质（出厂）价格为1250元/吨，西北轻质（出厂）价格为900元/吨；轻重碱价差为40元/吨。
- 期货市场：SA01合约价格为1214元/吨，SA05合约价格为1287元/吨，SA09合约价格为1354元/吨；主力合约持仓1316241手，成交689506手；仓单数量6351张；基差SA01合约为-54元/吨，SA05合约为-127元/吨，SA09合约为-194元/吨；价差SA01-05为-73元/吨，SA05-09为-67元/吨，SA09-01为140元/吨。
- 基本面数据：本期纯碱产量74.68万吨，开工率85.6%，厂库171.42万吨，表需73.46万吨；联碱法利润-174元/吨，氨碱法利润-43.5元/吨。
市场研判
- 市场情况：沙河重碱价格1160元/吨，青海重碱900元/吨，华东轻碱1120元/吨，轻重碱价差40元/吨。
- 重要资讯：河南金山恢复运行，重庆和友设备检修，河南骏化检修；纯碱供应高位徘徊，原料成本增加，下游需求波动，市场供过于求，价格稳中坚挺。
- 逻辑分析：纯碱价格走弱，市场预期动力煤价格上涨有限；供应方面，河南金山恢复运行，供应仍处高位；需求端，玻璃日熔15.9万吨，光伏玻璃日产量8.9万吨；中长期供应过剩格局不变，价格区间震荡式下移；短期供需矛盾不突出，基本面角度纯碱震荡走弱，原材料支撑减弱。
交易策略
- 单边：纯碱震荡走弱，建议观望。
- 套利：观望。
- 期权：中期卖虚值看涨期权。
相关附图
- 纯碱基差、1-5价差、仓单数量、主力合约持仓、成交、周度产量、厂家库存、表需、氨碱法利润、联碱法利润等图表。
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