股指期货周报：顺周期有望引领独立行情，等待突破驱动出现

顺 周 期 有 望 引 领 独 立 行 情 ， 等 待 突 破 驱 动 出 现 作者：陈尚宇联系方式：chenshangyu@gf.com.cn从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 2025-11-15 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 周度行业涨跌幅情况：顺周期持续占优，科技走弱 本周Wind一级行业指数仍以顺周期板块表现占优。涨幅居前的行业为医疗保健、房地产、日常消费分别上涨3.27%、2.72%、2.62%。科技行业明显弱势，跌幅居前的板块包含信息技术、工业、通讯服务，分别回调4.27%、1.28%、1.09%。 期货指标观点 本周沪深300指数累计下跌1.08%，上证50指数下跌0.0%，中证500指数下跌1.26%，中证1000指数下跌0.52%。期指方面，本周四大期指稍有回调，IF、IH主力合约分别累计下挫1.26%、0.32%；IC、IM主力合约分别累计下挫1.29%、0.53%。 期现价差方面，四大期指主力合约本周基差窄幅震荡，IF主力合约当前基差-27.24点，IH主力合约期现价差当前基差-8.03点，IC主力合约期现价差当前基差-98.06点，IM主力合约当前基差-130.76点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值大部分下滑，蓝筹指数韧性凸显。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加1346手、IH净持仓空头降低275手、IC净持仓空头增加941手、IM净持仓空头增加481手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2603合约、2606合约、2512合约、2606合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为2.93%、0.71%、9.18%和12.50%。 四大股指期货品种成交持仓情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-10月内需消费转暖，投资出口环比转弱 总量经济初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。 房地产开发投资，1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，全国房地产开发投资同比下降14.7%，降幅仍在扩大，其中，住宅投资下降13.8%，房屋施工面积累计下降9.4%，房屋新开工面积累计下降19.8%，房屋竣工面积累计下降16.9%。11月9日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周下降62.42万平方米。住宅价格方面，10月70大中城市中有6城新建商品住宅价格环比上涨，9月为5城；环比看，上海涨幅0.3%领跑，北上广深分别跌0.1%、涨0.3%、跌0.8%、跌0.7%。 消费及物价数据，10月份，，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，连续第3个月收窄。10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4.0%。 10月我国制造业PMI回落至49%，主因长假影响；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎较上周下降0.96%、回升0.01%。10月中汽协汽车销量较上月增加9.56万辆，同比上升8.8%，环比上升3%；10月乘联会汽车销量较上月下降1658辆，同比下降0.90%，环比下降0.07%。10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，前值增6.5%。 对外贸易：10月出口（美元计价）同比下降1.1%，进口上升1%，贸易顺差900.7亿美元，对美贸易差额22亿美元。本周，CCFI综合指数上升35.86；BDI指数上升47.4。 地产：高频数据显示土地交易低迷 地产：10月投资数据仍受到地产开发及销售拖累下行 1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，全国房地产开发投资同比下降14.7%，降幅仍在扩大，其中，住宅投资下降13.8%，房屋施工面积累计下降9.4%，房屋新开工面积累计下降19.8%，房屋竣工面积累计下降16.9%。 数据来源：Wind、广发期货研究所 消费：10月CPI同比转涨，PPI降幅缩窄 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄。高频数据分析，11月7日菜篮子产品批发价格200指数较上周上升0.74点，11月13日CRB现货指数较上周下降0.71点，猪肉平均批发价较上周下降0.17元/每公斤。 汽车生产、销售：10月销量稍有环比收缩 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：10月高基数影响叠加海外补库尾声，出口回落 三、流动性跟踪 流动性小结 11月14日，SHIBOR隔夜利率为1.36%，环比较上周上升3.6bp，DR007利率为1.49%，环比上周略升2.7bp。 贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 本周央行开展了11220亿元逆回购操作，因有4958亿元逆回购到期，全周净投放6262亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出3062.05亿元，沪深两市A股日均成交额2.02万亿元，融资余额、融券余额同升，股票型ETF基金净流入88.36亿元，主要为主题ETF大面积流入。 政策利率不变，市场资金利率平稳 货币市场操作：央行本周公开市场净投放6262亿元 A股市场资金流动：震荡市中ETF资金呈现主题转向 本周，A股资金累计净主动卖出3062.05亿元，沪深两市A股日均成交额2.02万亿元，融资余额、融券余额同升，股票型ETF基金净流入88.36亿元，主要为主题ETF大面积流入。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源：Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号陈尚宇：投资咨询编号-Z0022532广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！