有色板块
铜：现货维持升水，下游用家谨慎采购。期货关注降息预期和美国政府停摆等宏观扰动，84000附近支撑位，87500附近压力位。基差小幅上行，关注期价下行带来的基差走强机会。长单TC谈判及副产品价格走势是关键，0及以下TC或引发减产担忧。供需矛盾支撑铜价底部重心上移。
氧化铝：现货价格区域分化，北方初现筑底迹象，南方延续跌势。供应仍处高位，几内亚雨季结束后供应预期增加。库存压力加剧，全市场库存累库。预计价格继续维持弱势震荡，主力合约参考区间2750-2900元/吨。关注高成本企业减产动向。
铝：期货强势运行，主要系资金增仓拉涨驱动。基本面负反馈持续，反映市场难以消化高价。预计短期维持21400-22000元/吨区间震荡，风险偏好较高者可尝试22000以上轻仓短空，中长线交易者逢低做多。
铸造铝合金：期现价格同步上行，主力合约触及上市新高。废铝紧张导致成本支撑显著，供应受限，需求端采购意愿受抑。预计短期ADC12价格维持偏强运行，主力合约参考区间20600-21200元/吨。关注废铝供应改善程度、下游采购节奏及库存去化进程。
锌：下游接货积极性低，现货升贴水低位运行。供应宽松逻辑基本兑现，需求端未有超预期表现。库存方面，LME库存开始累库，国内锌锭仍维持贴水。10月、11月锌锭出口缓解国内供应压力。宏观方面，美国政府停摆影响12月降息预期。
锡：现货价格快速上涨，下游采购谨慎。宏观方面，政府停摆预期升温后市场情绪好转，但随后转弱。供应紧张，冶炼厂加工费低位，缅甸进口量维持低位。需求方面，华南地区锡焊料企业表现韧性，但华东地区需求复苏缓慢。预计基本面偏强，待市场情绪企稳后择机低多。
镍：现货价格整体回落，下游刚需释放，沪镍跌破12万大关后市场观望心态升温。镍矿消息反应平淡，镍铁价格承压议价区间继续下移。中期供给宽松不改制约价格上方空间。预计盘面偏弱震荡为主，主力参考116000-122000元/吨。
不锈钢：现货价格走跌，下游“买涨不买跌”心态明显。镍矿维持坚挺，镍铁价格承压继续下移，供需双方议价分歧较大。成本支撑弱化，供应端钢厂排产和社库压力仍存，需求提振不足。预计短期盘面偏弱震荡调整为主，主力参考12300-12700元/吨。
黑色板块
钢材：价格暂稳，基差走弱。螺纹钢减产较多，产量低于表需，去库较好。热卷表需回落，减产不明显，库存高位持平。预计在冬季累库前，基差可能暂稳。卷螺差将继续收敛。铁矿港口库存持续累库，铁元素链条具备负反馈基础。建议偏空操作为主。
铁矿石：进口矿现货市场小幅回升。期货反弹，钢厂补库需求有所提升，但需求转弱，库存方面港口库存累库。预计高位震荡走势，单边观望。
焦煤：产地煤焦市场有所走弱，下游采购谨慎，贸易商业转为观望。供应端山西吕梁、临汾以及乌海部分停产煤矿开始复产，但产量恢复有限；进口煤方面蒙煤通关大幅回升，口岸库存低位回升。需求端唐山环保限产解除，铁水产量低位回升，焦化开工小幅下滑。库存端焦企、港口去库，煤矿、洗煤厂、口岸、钢厂累库。预计价格维持高位震荡走势，区间参考1170-1290元/吨。
焦炭：国内焦炭市场稳中偏强运行，主流钢厂接受焦炭第四轮提涨。港口价格跟随期货下跌。现货强于期货，基差走强。供应端山西市场焦煤价格高位波动，焦化调价滞后于焦煤，焦企提涨后仍面临亏损，开工有所下降。需求端唐山环保限产解除，铁水低位回升，钢价偏弱运行。库存端焦化厂、港口、钢厂均小幅去库。预计单边震荡看待，区间参考1650-1780元/吨。
