第一部分基础数据：研报由李轩怡研究员撰写，期货从业证号F03108920，投资咨询证号Z0018403，联系方式lixuanyi_qh@chinastock.com.cn。
第二部分市场研判：
- 【市场情况】据隆众资讯统计，沙河重碱价格变动0至1170元/吨，青海重碱价格变动0至900元/吨，华东轻碱价格变动0至1120元/吨，轻重碱价差为41元/吨。
- 【重要资讯】
- 重庆湘渝减量推迟，重庆和友设备停车检修，河南金山减量运行，计划明天恢复。
- 纯碱市场震荡运行，大稳小动，企业装置窄幅调整，个别减量装置推迟，综合供应窄幅下行。下游需求表现一般，新价格补库放缓，刚需采购为主。预计短期市场稳中震荡。
- 截止2025年11月10日，国内纯碱厂家总库存170.62万吨，较上周四下降0.80万吨，降幅0.47%。其中，轻质纯碱79.77万吨，环比下降1.69万吨；重质纯碱90.85万吨，环比增加0.89万吨。
- 【逻辑分析】纯碱高开低走，发改委召开供暖季能源保供会议，强调加强煤炭生产组织和运输保障。动力煤现货大幅上涨后近期坑口价格回调，市场预期煤价上涨幅度有限，影响纯碱价格。产量方面，重庆湘渝减量推迟，重庆和友设备停车检修，河南金山减量运行，计划明天恢复，日产10.6万吨，供应仍处高位。需求端，玻璃日熔15.9万吨，光伏玻璃日产量8.9万吨，对应重碱日度理论需求5.3万吨，日度供需差推测为0.6万吨。中长期来看，供应过剩格局不变，价格区间震荡式下移。纯碱供应增加，但厂库压力不大，短期供需矛盾不突出，基本面角度出发纯碱震荡走弱格局，发改委保供能源影响煤价，预计纯碱价格震荡。
第三部分交易策略：
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- 单边：本面角度出发纯碱震荡走弱格局，发改委保供能源影响煤价，预计纯碱价格震荡。
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- 套利：观望。
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- 期权：中期卖虚值看涨期权。
数据来源：银河期货，隆众资讯。
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