非银金融周观点总结
市场及板块行情
- 本周（2025.11.9-2025.11.15）非银金融申万指数上涨0.16%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，位列所有一级行业第20名。
- 细分板块表现：证券板块下跌1.01%、保险板块上涨2.63%、多元金融上涨0.83%、互联网金融上涨1.83%、金融科技下跌2.11%。
- 涨幅靠前的个股：瑞达期货（+11.17%）、东北证券（+10.02%）、*ST仁东（+7.88%）、渤海租赁（+6.41%）、电投产融（+4.89%）。
- 跌幅靠前的个股：国盛证券（-8.89%）、湘财股份（-7.94%）、国网英大（-6.08%）、信达证券（-5.53%）、中油资本（-3.87%）。
券商：健全功能完善的金融市场，积极发展直接融资
- 中国人民银行副行长陶玲表示，要健全功能完善的金融市场，积极发展股权、债券等直接融资，完善市场基础制度，提升包容性和适应性，做优增量、盘活存量，加强投资者保护。
- 核心观点：积极发展直接融资是优化融资结构、降低企业融资成本、激发市场活力、赋能经济高质量发展的重要举措。
- 研究结论：股权与债券市场需深化改革、加强协同、推动创新，服务实体经济，随着“十五五”规划落地，将构建更成熟、更具韧性的直接融资体系。
保险：9月寿险保费阶段性放缓，财险保费稳健增长
- 9月保险行业保费情况：寿险单月原保费1962亿元、同比-4.6%，主要系8月底预定利率切换后前期储蓄型需求集中消耗叠加高基数；累计1-9月寿险仍同比+12.7%。
- 健康险单月保费638亿元、同比+3.2%，9月末占比环比+0.6pp至21%，政策与供给优化支撑边际修复。
- 意外险单月106亿元、同比+1.3%。
- 产险单月保费1511亿元、同比+7.2%，车险830亿元、同比+5.3%，非车险681亿元、同比+9.6%。
- 保户投资款新增交费（万能险为主）单月444亿元、同比+29.1%，投连险独立账户新增交费单月38亿元、同比+312.1%。
- 研究结论：9月保费受预定利率切换短期扰动，但在分红险转型与费用管控强化背景下，保险行业价值修复与开门红延续向好。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额20438亿元，环比增加1.6%，同比增加1.0%。
- 投行：本周发行新股2家，募集资金255亿元；2025年至今IPO上市92家，募集金额937.6亿元。
- 两融：截至2025年11月13日，两市两融余额25065.19亿元，环比增加0.31%，较2024年日均水平增加59.95%。
- 自营业务：本周沪深300指数下跌1.08%，中证全债（净价）指数上涨0.03%。
- 股票质押：截至2025年11月14日，市场质押股数2749.38亿股，占总股本5.71%，质押市值为27556.96亿元。
行业资讯
- 中国证监会主席吴清表示，着力推动市场更具韧性、更加稳健，抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措。
- 前十个月我国人民币贷款增加14.97万亿元，其中企事业单位贷款增加13.79万亿元。
- 证监会出台23项务实举措回应社会关切，全方位织密投资者权益保护网。
- 10月新能源汽车销量占比首超50%。
- 央行表示，新发放贷款利率持续处于低位。
- 国家统计局解读：10月份CPI由降转涨，PPI降幅收窄。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
