周报—集运（欧线）

最新观点：本周船公司陆续报出12月上半月的运价，相比11月下半月依然有较大涨幅，船公司对于12月依然有涨价动力，但是也要关注当前运力依然处于绝对高位。本周主力合约换月之后，市场逐步博弈本轮旺季结束的位置和时点，波动放大。后续关注船公司本轮涨价结束的拐点，区间操作。

利多因素：

1. 中东局势缓和，但红海短期通航的希望较小；
2. 11月运价逐步落地，价格依然有一定程度提涨；

利空因素：

1. 当前欧线整体部署运力同比偏高；
2. 货量缓慢爬坡，12月挺价可能打折落地。

基本面要点： 价格：本周一发布的SCFIS欧洲航线为1,504.80（1,208.71）点，环比+24.5%；美西航线为1,329.71（1,267.15）点，环比+4.49%。本周五发布的SCFI综合指数为1,451.38（1,495.10），环比-2.92%，其中SCFI欧洲航线为1417（1323）美元/TEU，环比+7.11%，SCFI美西航线为1823（2212）美元/FEU，环比-17.59%。 供给：截止到本周五，全球集装箱船为7,459（7,449）艘，总运力为33,408,699（33,373,797）TEU，环比上周五+0.07%。截止到10月下，闲置运力约为65.93万TEU，闲置运力比为1.98%。10月全球主干航线综合准班率为42.56（45.12）%，到离港服务准班率为39.41（41.41）%，收发货服务准班率为45.71（48.84%）。 需求：10月中国出口总值3,053.53（3,285.65）亿美元，当月同比-1.1%；7月对美国出口总值34,920.32（34,307.64）百万美元，当月同比-25.17%；对欧盟出口总值43,890.42（48,023.85）百万美元，当月同比+0.92%。

全球集装箱船运力：截止到本周五，全球集装箱船为7,459艘，总运力为33,408,699TEU，环比上周五+0.07%。全球主干航线运力季节性图显示，欧线和美线运力在11月和12月均处于高位。 全球集装箱闲置运力：截止到10月下，闲置运力约为65.93万TEU，闲置运力比为1.98%。全球集装箱闲置运力图显示，闲置运力在2022年3月达到峰值后逐渐下降，但在2023年10月又开始上升。 全球集装箱船交付量：2025年全球集装箱船交付量预计将大幅增加，新签集装箱船订单运力也在持续增长。 中国集装箱相关设备出口：2024年1月至10月，中国集装箱船出口数量累计同比下降35.3%。 全球主干航线准班率：2023年10月，全球主干航线综合准班率为42.56%，到离港服务准班率为39.41%，收发货服务准班率为45.71%。全球班轮公司和联盟准班率均有所下降，尤其是Ocean联盟和THE联盟。 全球主要港口班轮准班率：上海、宁波舟山、鹿特丹、安特卫普、洛杉矶、长滩等主要港口班轮准班率均有所下降。 船用燃油价格：新加坡和鹿特丹船用高低硫燃料油价差均有所上升。 PMI：中国制造业PMI为50.5%，新出口订单指数为65%，均有所上升。中美欧PMI对比显示，中国制造业PMI高于美国和欧元区。 国外需求：美国商业库存变化和欧盟27国零售销售变化均显示，国外需求有所放缓。 进出口：2023年10月，中国海关进出口总值为4.14万亿美元，其中出口2.05万亿美元，进口2.09万亿美元。中国对美国出口总额和中国对欧盟出口总额均有所下降。 货量：欧线和美线货量季节性图显示，11月和12月货量均处于高位。 港口吞吐：2023年10月，全国港口完成集装箱吞吐量为2.27亿TEU，同比增长4.4%。上海港集装箱吞吐量同比增长2.6%。 即期汇率：2024年1月至2025年11月，美元兑人民币汇率从7.47上升到8.6，欧元兑人民币汇率从7.17上升到8.48。

研究结论：当前欧线运力处于高位，货量缓慢爬坡，12月挺价可能打折落地。船公司虽有涨价动力，但需关注运力高位带来的压力。建议关注船公司本轮涨价结束的拐点，区间操作。