集运指数（欧线）期货周报：地缘风险预期变动，盘面下跌，年前货量峰值已过

逻辑观点综述

• 地缘政治缓和促使哈以达成加沙停火协议，带动红海复航希望，但集运市场交易氛围转空。
• 供需宽松背景下，红海通航恢复将加剧供应过剩压力，需持续关注局势变化。
• 现货端，欧线即期运价企稳，但马士基大幅下调旺季附加费，为运价下调提供空间。
• 下游订舱活动持续低迷，运输需求疲软对近期运价构成沉重压力，并影响期货市场情绪。
• 主力合约价格持续走低，已接近航司运营成本边缘，地缘政治缓和影响有限，远月合约受复航预期压制呈现弱势。
• 货量提前触顶，近期需求放缓，船司展开价格战，现货运价下滑速度超出预期，关注节前是否进一步降价。

数据汇总表

• 盘面数据：EC2504开盘1367.8点，收盘1228.3点，周涨跌幅-11.63%，总持仓94601手。
• 现货指数：SCFIS-欧洲航线下跌3.8%，SCFIS-美西航线上涨13.8%，SCFI综合指数下跌7%。
• 其他现货指数：WCI综合指数上涨3%，WCI上海-鹿特丹指数下跌3%。
• 欧盟贸易领先数据：2025年1月前10日，韩国出口金额-欧盟环比上涨4.1%，同比下跌2.5%。
• 全球集装箱运力分布：在港449.43万TEU，在航2390.83万TEU，抛锚停航5.78万TEU，总运力3160.4万TEU（7220艘），环比上升0.19%。

现货指数/即期运价/出货量

• SCFIS-欧洲航线、NCFI-欧洲、地西、地东、红海航线全线回落。
• WCI指数下跌。
• 即期运价：鹿特丹、洛杉矶、纽约航线运价走弱。
• 韩国1月前10日出口欧盟数据走平。
• 12月欧线出货量下滑。

进出口及库存数据

• 我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回落数据。
• 欧盟进口中韩两国货物金额同比有所回落数据。
• 欧盟进口四类货物金额同比保持增长。
• 美国库存数据整体开始走落数据。

运力相关数据

• 港口拥堵加剧，没有明显缓解。
• 全球运力稳定上涨。
• 欧洲地区海运贸易能力有所回升。
• 准班率整体有回暖迹象。

宏观数据

• 欧盟电子产品PPI有所回落数据。
• 欧元区制造业PMI同比有所回升数据。
• 欧元区M1同比持续走高数据。

金融工程视角

• 主力合约对数收益率与收盘价5分钟价格标准差相关性较高。
• 空头优势明显，持仓第一名多空比、持仓前五名多空比、持仓前十名多空比均显示空头力量集中。

风险提示

• 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题。