行情回顾
- 宏观经济数据：1-10月基础设施投资下降，房地产开发投资大幅下降；10月70个大中城市商品住宅销售价格环比和同比均下降；10月汽车产量同比增长11.2%，新能源汽车产量同比增长19.3%；1-10月汽车产销同比增长13.2%和12.4%，10月产销创同期新高；1-10月挖掘机销量同比增长17%；11月第一周全球新船订单376艘，中国船厂接获356艘；1-10月内燃机销量同比增长15.22%。
- 锰硅期货走势：期货合约近月连一价格5,748元/吨，一周涨跌幅-0.21%，30天涨跌幅0.03%。
- 锰硅产业链价格：内蒙、云南、广西、天津、河南期货合约活跃，近月连一价格5,728元/吨；澳洲44Mn、南非半碳酸价格分别同比下降7.44%和7.00%；现货报价39.53元/吨，一周上涨1.28%。
- 锰硅基差：内蒙现货+运费+升贴水-期货基差2023年-150元/吨，2024年-120元/吨，2025年变化不大。
- 硅铁期货走势：期货合约小幅震荡偏弱，基差略有回升。
- 硅铁产业链价格：青海现货+运费+升贴水价格变化不大。
- 主产区电费变化：宁夏、青海、内蒙古电价分别为0.38元/度、0.42元/度、0.34元/度，呈上升趋势。
锰硅产业链概况
- 锰矿价格：38Mn/44Mn价格同比下降。
- 锰矿进口量：2019-2024年进口量波动，2025年预计继续下降。
- 锰矿库存：库存水平相对宽松。
- 锰硅利润估算：北方锰硅利润持续下降，2025年预计为-600元/吨。
- 锰硅产量：2025年产量预计为400,000吨。
- 锰硅需求：钢材产量2023-2025年预计分别为8,000万吨、9,000万吨、10,000万吨。
硅铁产业链概况
- 硅铁利润估算：利润持续下降。
- 硅铁产量：2025年产量预计为350,000吨。
- 硅铁需求：钢材产量2023-2025年预计分别为8,000万吨、9,000万吨、10,000万吨。
后市展望
- 锰硅：期货小幅回落，现货价格偏弱，基差变化不大。产业链整体产能过剩，锰矿宽松，钢材需求不高，供需偏弱。但绝对价格低位，成本支撑较强。合金厂利润较差，产量持续回落，建议观望为主。
- 硅铁：期货小幅震荡偏弱，现货企稳，基差略有回升。动力煤现货价格偏强，电价预估偏强，成本支撑。供需偏弱，但生产利润不佳，开始减产。建议依赖能源价格变化，煤价偏强给予成本支撑，震荡偏多看待。
