股指期货：慢牛依旧

股指期货：慢牛依旧 投资咨询从业资格号：Z0011222maolei@gtht.com 毛磊 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周行情震荡，沪指一度在周五创下4034.08点的十年新高，但最终尾盘下跌，全周有所收跌。板块方面，综合、纺织服饰、商贸零售涨幅居前；电子、通信、计算机板块跌幅居前。财报季美国科技股持续调整，拖累AI板块行情，港股中国科技龙头，A股相关板块持续调整。风格持续向价值板块漂移，银行、消费板块有所活跃。从过去历史上看，在持续性的依靠估值拉升的上涨后，在财报季投资者视线会更关注实际盈利端，加之预期过高之下较易出现业绩不及预期，从而导致行情回调。从市场舆情观察，一些知名机构譬如桥水对美股科技板块发出明确的预警信号，Q3持仓显示对英伟达、Meta、微软出现大比例减持，也增加了看空氛围，增加了行情调整压力。 根据我们海外团队对美股的判断来看，虽然当前美国科技巨头资本开支规模庞大，不过对比2000年科网泡沫水平仍有差距。美股虽然涨幅较大，但现实层面看一些科技巨头财报也出现超预期，业绩对行情的贡献并未拖累实际。国内方面看，10月经济数据继续走弱，在12月重磅政治局会议召开前，市场对政策预期会有积极转向。近期财政部表示“有力有效实施积极的财政政策，加强逆周期和跨周期调节”，虽然明年政策空间较难超过今年，但整体上稳增长基调延续将带来市场信心的维持。整体上，行情慢牛延续，上涨不冒进，回调不悲观。 关注因素：国内政策，美国经济数据；美联储政策走向等。 2、策略建议： ●短线策略。短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点去设定。 ●趋势策略。回调做多。预计IF主力合约IF2512核心运行区间4462和4692点；IH主力合约IH2512核心运行区间2955和3091点；IC主力合约IC2512核心运行区间6923和7387点；IM主力合约IM2512核心运行区间7114和7593点。 ●跨品种策略。强弱转化频繁，暂时观望。 目录 1.现货市场回顾....................................................................................................................................................................................32.股指期货行情回顾..........................................................................................................................................................................43.指数估值跟踪....................................................................................................................................................................................54.市场资金面回顾...............................................................................................................................................................................6 （正文） 1.现货市场回顾 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 2.股指期货行情回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 3.指数估值跟踪 周度数据来看，截止到11月14日，沪深300指数市盈率(TTM)为14.24倍，上证50指数市盈率(TTM)为12.04倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 中证500指数市盈率(TTM)为33.03倍，中证1000指数市盈率(TTM)为47.54倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 4.市场资金面回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。