原油日报：CFTC基金净多持仓回落，西非原油进口大增

华泰期货研究所 商品策略组 潘翔 原油研究员 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 相关研究： 环保问题加剧，关注后期延续性 2016-12-19 环保限产与年末赶工，工业品表现偏强 2016-12-12 从修复基差到修复远期贴水，关注OPEC会议 2016-11-28 华泰期货|原油日报 2017-06-27 CFTC基金净多持仓回落，西非原油进口大增  市场要闻与重要数据 1. WTI 8月原油期货收涨0.37美元，涨幅0.86%，报43.38美元/桶，布伦特8月原油期货收涨0.29美元，涨幅0.64%，报45.83美元/桶。NYMEX 7月汽油期货收涨0.5美分，报1.4387美元/加仑。NYMEX 7月取暖油期货收涨不到1美分，报1.3802美元/加仑。 2. 贝克休斯周五发布的数据显示，原油钻机数量本周增加11台，达到758台。自1月下旬以来，石油钻机每周都会增加，是至少30年来最长连增。 3. CFTC能源持仓周报：投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸至6月20日当周减少60556手合约，至134742手合约，创逾10个月新低。 投机者所持NYMEX和ICE原油期货和期权投机性净多头头寸55236手合约，至159859手合约，创2016年11月份以来新低。投机者所持NYMEX汽油期货和期权净空头头寸增加8055手合约，至20873手合约，创最近六周新高。投机者所持NYMEX取暖油期货和期权净空头头寸增加1993手合约，至26571手合约，创逾17个月新高。 4. 海关总署周五公布的数据显示，中国5月原油进口量为3, 719.6万吨，同比增加15.4%。其中，从俄罗斯进口原油同比增加9.36%至573.6万吨；从安哥拉进口原油同比大幅增长79.46%至555.9万吨；从沙特进口原油同比增加8.59%至443.2万吨。 5. 伊拉克石油部长：原油价格料将在7月底复苏，预计2017年年底达到54-56美元/桶。 伊拉克6月份迄今产油431.5万桶/日，其中库尔德斯坦地区产油约53万桶/日；包括库尔德斯坦地区的石油出口为380万桶/日。  投资逻辑 从刚公布的CFTC数据上看，随着油价的下跌，持仓结构上体现的是基金多头的持续减仓与空头的增仓，虽然多头仓位达到10个月低点，但仍有进一步下降的空间，而空头方面仓位也还没有达到去年三季度的高位，持仓结构上没有达到极限水平，并不支撑市场出现反转，此外，从中国5月份公布的原油进口数据上看，进口总量依然维持高位的同时，品质偏轻的安哥拉原油进口明显增加，也体现了国内炼厂在轻重油价差收窄，东向套利窗口持续开启之际，投料选择更加轻质化，短期市场依然通过价格的机制来出清供应过剩。 华泰期货|原油日报 2017-06-272 / 3 原油每日图表： 图1：Nymex轻质原油远期曲线 单位：美元/桶 图2：Brent原油远期曲线 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图3：WTI-Brent价差 单位：美元/桶 图4：Brent-Dubai 价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图5：WTI跨月价差 单位：美元/桶 图6：Brent跨月价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 4042444648505208/201702/201808/201802/201908/201902/202008/20202017/6/272017/6/202017/5/284546474849505152535408/201702/201808/201802/201908/201902/202008/20202017/6/272017/6/202017/5/28-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.502016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/06WTI-Brent价差 00.511.522.533.544.552016/072016/092016/112017/012017/032017/05Brent-Dubai价差 -7-6-5-4-3-2-102016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/06WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -7-6-5-4-3-2-1012016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/06Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 华泰期货|原油日报 2017-06-273 / 3  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2016版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htgwf.com