2025年10月物价数据点评：CPI回正，PPI连续改善

核心观点

• CPI同比回正，PPI连续改善：10月CPI环比回升0.2%，同比上涨0.2%；PPI环比上涨0.1%，同比降幅收窄0.2个百分点至2.1%。
• CPI变动原因：食品价格环比上涨0.3%，非食品方面能源价格下降0.4%，但工业消费品和服务价格分别上涨0.3%和0.2%；核心CPI同比上涨1.2%，连续第六个月扩大，显示需求稳中有升。
• PPI改善情况：主要行业中黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业、石油天然气开采、食品制造业、石油煤炭加工等行业价格跌幅收窄或回升。
• 政策空间：价格低位运行，为政策加码发力创造空间，建议持续发力积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

关键数据

• CPI：环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%；核心CPI同比上涨1.2%。
• PPI：环比上涨0.1%，同比下降2.1%；生产资料价格下降2.4%，生活资料价格下降1.4%。

研究结论

• 价格继续改善：CPI转正，PPI跌幅收窄，整体仍低位运行，核心CPI稳步上升显示需求回升。
• 政策建议：宏观政策应持续发力，落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策，巩固经济回升向好势头。

风险提示

• 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。