宏观情绪阶段性回暖 铁矿石市场或迎来转机

核心观点与关键数据

• 市场现状：铁矿石期货主力合约收涨1.38%至774.0元，持仓量减少29119手至501233手。市场呈现震荡格局，多空力量暂时平衡，日内波动加剧体现市场分歧。
• 需求端：163家钢厂高炉产能利用率87.81%，环比下降0.9%；日均铁水产量234.22万吨，环比减少2.14万吨，需求端小幅下降。
• 供给端：澳洲发中国1426.4万吨，巴西发中国789.1万吨，发运总量基本持平。
• 库存：进口铁矿港口库存14122万吨，环比增加347.35万吨；钢厂库存9009.9万吨，环比增加160.08万吨。整体库存小幅增加，接近年初高点。

研究结论

• 当前供需格局：港口库存持续累积，供应压力存在；钢厂利润大幅收缩导致铁水产量下滑，采购意愿低，形成供需双弱格局，市场缺乏明确方向。
• 市场矛盾：宏观政策预期与冬季补库需求提供支撑，但港口库存累积和成材基本面转弱构成压力，加剧市场观望情绪。钢厂铁矿石库存偏低且基差同比偏高，短期深跌空间有限，但产业链负反馈风险积聚，钢厂亏损加剧可能引发新一轮减产。
• 后市展望：市场等待打破平衡的催化剂，12月关键时间窗口可能迎来宏观情绪阶段性回暖和冬储补库需求释放，或为市场带来转机。短期内铁矿石价格仍将受制于当前供需格局，维持震荡运行。需密切关注港口库存变化、钢厂利润修复情况及政策面动向。

关联品种

• 铁矿石 所属公司：中衍期货