集运指数（欧线）：震荡市

集运指数（欧线）：震荡市 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：12、1月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.据纽约时报：美国官员对沙特竞购F-35战机表示担忧。 2.以色列军方称红十字会已收到最后四名加沙人质之一的遗体。 3.伊朗伊斯兰革命卫队展出多型导弹，包括“法塔赫”高超音速导弹等。 4.美国国防部：美国国务院批准向伊拉克出售价值1亿美元的全境信号中继系统。 5.以色列国防军否认今天早些时候在黎巴嫩南部对一辆汽车发动空袭，并称爆炸实际上是真主党试图走私武器所致。 6.沙特高级官员：沙特代表团将很快访问黎巴嫩，讨论解决阻碍对沙特出口的障碍问题。将立即采取措施，加强两国之间的商业关系。 昨日，集运指数低开震荡，主力2602合约收于1632.0点，跌幅2.30%，增仓4383手；次主力2512合约收于1170.3点，跌幅1.42%，减仓62手。 即期运费方面，周度级别来看，与46周运价环比45周走弱类似，48周运价环比47周走弱。旬度级别来看，OA联盟FAK中枢相比上旬抬升100~200美元/FEU，其中OOCL、长荣报2300~2400美元/FEU，中远报2500~2600美元/FEU；PA联盟FAK中枢相比上旬抬升200美元/FEU，其中ONE下旬报1900美元/FEU；阳明和HMM 47周分别报2200、2400美元/FEU，48周分别报2000、2100美元/FEU。Gemini走弱100美元/FEU，其中马士基47、48周开舱价依次是2250、2000美元/FEU。MSC下旬报价暂时比上旬高100美元/FEU，报2365美元/FEU，后续或有调降动作。 对于2512合约，11月下旬运价不会有大涨，鉴于马士基的48周运费下调，我们将FAK中枢下沿下修100美元/FEU，预计11月下旬均值落在2000-2200美元/FEU附近，主要由OA和PA的好转带动运价中枢维稳；12月或有1~2次宣涨动作，目前11月下旬FAK尚未与长协价格拉开差距，中性预期12月或至少有一次宣涨落地。2512合约或在1700-1900点震荡（对应2400~2600美元/FEU），该估值建立在11月下旬FAK均值2000-2200美元、计价12月至少有1次宣涨落地；若12月运力环比增幅有限、船司宣涨落地2次，2512合约估值或上调到2050~2150点（对应2900~3000美元/FEU）。关注近期船司针对12月的运力调整计划。 对于2602合约，博弈性质更强。一是博弈春节晚，2026年春节较2025年春节晚半个月，历史上春节较晚的年份（如2010、2015、2018年），02合约不一定贴水12合约。二是博弈是否复航。2月因为春节通常会安排大规模空班，复航的意义不大。三是博弈12月运费的高度，若12月运费宣涨2次，船司在欧线上部署加班船、抢跑争夺货量的概率大幅提升，不利于1月上旬宣涨落地，届时报价高点更有可能出现在12月，而非1月上旬。四是博弈交割结算价的日期，2602年2月最后三周周一分别为2月9日、2月16日、2月23日，其中16和23号是在春节假期期间；如若三期交割结算价的取值提前至1月26日、2月2日、2月9日，2602的高度则更多取决于1月中下旬的运费高度，交割提前边际上利好2602合约。建议关注交易所针对指数交割日的正式公告，以此为准。 对于2604合约，季度级别维持逢高布空。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。