铜供给收紧叠加宏观分歧，偏强运行格局延续

铜供给收紧叠加宏观分歧，偏强运行格局延续 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：LME铜价11月12日小幅回落至10840美元/吨，SHFE主力合约11月11日收于86490元/吨，日内波动加剧，早盘下探后反弹。现货升贴水分化，升水铜升水扩大至120元/吨，而平水铜升水收缩至5元/吨，湿法铜贴水扩大至-55元/吨，LME（0-3）贴水同步走阔至-21.28美元/吨。 持仓与成交：LME铜持仓量11月11日增至324358手，但COMEX库存大幅增加至376631短吨。SHFE库存微降至136250吨，整体库存压力仍存。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：全球铜供应持续扩张，美国工业金属库存从2月的83900吨激增至335000吨以上，主要受美欧价差驱动，交易商通过美国港口套利。东南亚国家提高原产地规则门槛，短期或增加中国转口贸易成本，但长期可能加速东南亚本地产业链布局。 需求端：中国机电产品出口及电机产业升级支撑铜消费，但美国高库存及LME贴水扩大暗示海外需求疲软。国内采销情绪略有回暖，但跨月价差Contango结构及进口亏损抑制进口需求。 库存端：LME库存11月12日降至42964吨，但COMEX库存创年内新高，叠加美国交割仓库流入压力，全球显性库存仍处高位。 市场小结 供给端美国库存激增及东南亚贸易政策扰动压制价格，需求端中国机电产业韧性提供支撑，但海外需求疲软及宏观套利资金流入交割体系加剧抛压。市场短期内或将维持在当前区间内运行，整体偏强。 二、产业链价格监测 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户提供的关于铜期货市场的数据和资讯，并按照指定的结构进行分析。首先，我需要仔细阅读用户给出的数据和资讯，确保理解每个部分的内容。用户的数据表格中有多个指标，包括现货价格、升贴水、LME和SHFE的价格和库存变化，以及COMEX的库存数据。资讯部分提到了美国对东南亚国家的贸易施压、全球供应量扩大、美国库存增加、中国机电产品出口情况，以及宁波的电机产业相关会议信息。 首先，按照用户的要求，分析铜期货市场的数据变动。需要关注主力合约价格和基差的变化。从数据中可以看到，SHFE的价格在11月12日为0，这可能是一个错误或者数据缺失，需要结合前几天的数据来看。LME铜价从10874.5美元/吨小幅下跌到10840美元/吨，可能属于小幅回落。现货升贴水方面，升水铜从115涨到120，平水铜从10降到5，湿法铜贴水扩大，LME的0-3贴水也从-14.85扩大到-21.28，显示基差走弱。持仓方面，LME铜持仓增加790手，而SHFE的库存略有下降，COMEX库存增加，这可能反映市场参与者的情绪变化。 接下来是产业链供需和库存分析。供给端方面，美国库存大幅增加，全球供应量扩大，东南亚国家的原产地规则可能影响中国的转口贸易，但长期可能促进区域供应链。需求端，中国机电产品出口增长8.7%，尤其是电机产业的需求可能对铜消费有支撑，宁波的电机会议可能推动相关需求。库存方面，LME库存减少，但COMEX库存增加，整体库存压力存在，尤其是美国的高库存可能压制价格。 最后的价格走势判断需要综合以上因素。供给增加和库存高位可能对价格形成压力，但需求端的稳健增长可能提供支撑。宏观情绪方面，东南亚政策变化可能带来短期成本上升，但长期影响可能正面。预计铜价短期内震荡偏弱，区间可能在LME的10500-11000美元，SHFE的85000-88000元之间。 需要注意的是避免使用序号，保持语言简洁，引用数据时带上日期，并且不引用其他机构的观点。确保各部分结构清晰，逻辑连贯。