天胶周报：挺价政策推迟，多单耐心持有

【天然橡胶】周度报告 2017年6月26日操作评级：● 上周行情描述：沪胶下跌，周K线收阴线，RU09支撑位12000一线，空头趋势增强；RU09基差-370附近；09-01价差-2055附近；原油续跌，丁二烯持稳，合成胶持稳，胶市极度悲观情绪升温。 ● 需求方面：上周国内全钢胎和半钢胎开工率续降。5月份，中国汽车产销分别208.68万辆和209.6万辆，环比增长分别-2.42%和0.58%，同比增长分别1.06%和0.21%；5月中国重型货车（重卡）产销9.62万辆和9.77万辆，环比下降5.80%和6.39%，同比增长55.90%和50.71%。截至6月23日，中国全钢胎开工率回落了0.93%至66.42%，半钢胎开工率回落了0.76%至6.96%。 ● 供应方面：东南亚主产区陆续开割，进入新胶供应增长期。ANRPC前5月天胶供应量增长5.9%，预计2017年全球天胶供应量增长5.5%至1275.6万吨，较上月预期略有调降。ANRPC数据显示，2017年4月份东南亚主产国天胶产量约为703.7千吨，同比增长3.68%，环比下滑3.38%。其中马来天胶产量同比下滑1.91%，越南天胶产量同比增长8.33%，泰国天胶产量同比下降2.64%，印尼天胶产量同比下滑1.71%。 ● 库存方面：上期所天胶库存继续大增，仓单继续大增；6月中旬保税区橡胶总库存续增，但增速放缓。截至2017年6月23日，上期所天然橡胶库存小计增加了3763吨至356985吨，天然橡胶库存期货增加了2640吨至335500吨，再创历史新高。截至2017年6月中旬，青岛保税区橡胶总库存为27.88（+0.28）万吨。天然橡胶库存为21.70（+0.11）万吨，复合橡胶为0.43（0.00）万吨，合成橡胶库存为5.75（+0.17）万吨。 ● 贸易方面：6月17-18日橡胶三国减产会议并无实质性结论，泰国计划于7月7-10日ITRC（三国理事会）会议时再次提出讨论“出口吨位管理计划”。中国海关总署公布，5月，中国天然橡胶（包括胶乳）进口23.00万吨，同比增长21.05%，环比下滑11.54%；合成橡胶进口量32.00万吨，同比增长18.52%，环比增长0%。 ● 行情展望：建议投资者多单持有。 天胶--持多 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 挺价政策推迟，多单耐心持有 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶12670日胶189.3新TSR20144.5新RSS3169备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位：元/吨；日本收盘价单位：日元/公斤；新加坡结算价单位：美分/公斤。年初至今涨跌幅-28.27%-30.95%月涨跌幅周涨跌幅-1.59%-5.82%1.28%-6.52%周涨跌-205.0-11.7-4.3-4.9-28.92%-24.72%-2.89%-2.82%-2.03%-12.12%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 15-04 15-10 16-04 16-10 17-04 元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 150 200 250 300 350 400 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 120 140 160 180 200 220 240 260 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 100 150 200 250 300 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 元/吨 RU1709-1801 RU1709-1805 RU1801-1805 数据来源：wind，国投安信期货 5000 10000 15000 20000 25000 30000 15-09 16-03 16-09 17-03 元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌12300.0-100.014600.0-300.01720.0-110.01500.0-60.01430.0-80.01490.0-60.0成交价周涨跌7300.001505.0-85.01500.0-60.010420.0010800.00三、基差及现价上海烟片-2.01%-4.11%-17.98%燕山石化顺丁胶0%-13.18%-44.34%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯0%-19.05%-58.29%-5.30%齐鲁石化丁苯胶0%-14.81%-38.64%泰国STR20复合胶-5.35%-8.28%-26.41%马来SMR20复合胶-3.85%-8.38%-26.29%-8.33%-27.04%-3.87%-8.38%-26.78%-22.01%-6.01%-6.51%-23.89%-3.85%-8.63%-26.29%马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅-0.81%-10.22%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2015年云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美/吨元）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -4000 -3500 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 16-05 16-09 17-01 17-05 元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 8000 13000 18000 23000 16-03 16-09 17-03 元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 日 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 日 数据来源：wind，国投安信期货 1000 1500 2000 2500 3000 3500 16-03 16-09 17-03 美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 6000 11000 16000 21000 26000 16-03 16-09 17-03 元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10 0 10 20 0 1000 2000 3000 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 85 90 95 100 105 110 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 % 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 0 20 40 60 80 14-12-12 15-09-12 16-06-12 17-03-12 开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100 -50 0 50 100 150 200 250 0 20 40 60 80 100 120 140 15-07 16-01 16-07 17-01 天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 0 100 200 300 400 500 600 15-05 15-11 16-05 16-11 天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50 -25 0 25 50 75 100 125 0 100 200 300 400 15-05 15-11 16-05 16-11 17-05 中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 30000 35000 40000 45000 50000 55000 60000 65000 70000 75000 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 17-04 吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15 -10 -5 0 5 10 0 200000 400000 600000 800000 15-04 15-10 16-04 16-10 17-04 日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -10 -5 0 5 10 15 0 50 100 150 200 250 300 350 15-05 15-11 16-05 16-11 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 80 0 20 40 60 80 100 120 15-05 15-11 16-05 16-11 天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 20 40 60 80 15-05 15-11 16-05 16-11 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30 -20 -10 0 10 20 600 700 800 900 1000 1100 1200 15