固收对趋势波段和波动的再思考20251110

2025年11月11日22:12 关键词 利率债券趋势波动波段降息央行十年国债权益资产配置交易震荡行情市场预期投资应对风险 全文摘要 当前金融市场，尤其债券市场与股票市场，正经历波动与趋势调整，央行政策，特别是降息预期，对市场利率产生显著影响。投资者在面对利率震荡下行时，对跨年行情保持乐观，但需警惕在央行未采取降息措施下的利率下行空间受限。对未来货币政策节奏与降息幅度的预期，反映了市场对于利率环境的深度关切。 固收对趋势波段和波动的再思考-20251110_导读 2025年11月11日22:12 关键词 利率债券趋势波动波段降息央行十年国债权益资产配置交易震荡行情市场预期投资应对风险 全文摘要 当前金融市场，尤其债券市场与股票市场，正经历波动与趋势调整，央行政策，特别是降息预期，对市场利率产生显著影响。投资者在面对利率震荡下行时，对跨年行情保持乐观，但需警惕在央行未采取降息措施下的利率下行空间受限。对未来货币政策节奏与降息幅度的预期，反映了市场对于利率环境的深度关切。对话强调，在市场趋势不明朗之际，跨资产投资策略更为适宜，同时提醒投资者应保持平和心态，避免过度追求短期交易利润。需注意，发言内容仅代表个人观点，不构成具体投资建议。 章节速览 00:00利率下行与货币政策展望 讨论了十一假期后利率震荡下行的趋势，分析了央行降息对利率下行空间的影响，指出在当前货币政策背景下，十年国债利率大幅下降难度较大，市场可能进入长期窄幅震荡状态，对跨年行情持谨慎乐观态度。 02:52债券与股市趋势下的投资策略思考 讨论了在A股牛市趋势明确的背景下，债券投资者如何应对仅限于债券市场的局限，提出顺应大趋势买入并持有，而非频繁择时操作，以应对市场波动，强调在真正有趋势的资产中坚持持有优于波段操作。 06:05无趋势资产交易策略探讨 讨论了在无趋势资产中进行波段交易与波动把握的难度，指出在低利率环境下，波段交易难以实现，而波动由事件驱动，难以预测。建议识别并拥抱趋势，对波段交易持谨慎态度，对波动则应接受而非强行追逐。 09:16 2025年权益强于债券趋势展望 对话讨论了2025年及未来权益市场将强于债券市场的趋势，回顾了2024年债券市场的表现，指出长期配置优于短期交易。当前债券市场趋势较弱，建议投资者拓宽视野关注跨资产投资，接受市场波动，避免过度追求短期波动收益。 12:41债券市场高抛低吸策略分析 讨论了在债券市场中高抛低吸策略的理论正确性与实践困难，指出大部分投资者倾向于追涨杀跌，尤其是在市场震荡行情下，这种行为可能导致频繁亏损。强调了在震荡市场中坚持高抛低吸策略的挑战性，并提到了当前市场看多情绪上升的背景。 发言总结 发言人2 首先自我介绍来自浙江固收的秦汉，随后深入讨论了当前市场趋势和波动。他指出，过去一个多月，利率震荡下行，这对债基市场形成积极影响，但强调在央行未采取降息措施前，市场进一步的利率下行空间将受限。尽管如此，市场仍期待货币宽松和跨年行情，预计利率将在一个较窄的范围内震荡。他还对比了债券与股票市场的趋 势，指出在没有明确趋势的情况下，波段交易难度较高，建议投资者应识别并拥抱趋势，同时对日常波动保持平和心态。他预计未来债券市场将维持弱势，建议投资者拓宽投资视野，关注其他有趋势的资产。最终，他强调了投资中接受不确定性的必要性，并呼吁投资者不应过分追求短期波动的收益。 要点回顾 在当前利率震荡下行的背景下，市场对于后续行情特别是跨年行情有何展望？ 发言人2：市场普遍期待跨年行情能够启动，并与前期行情衔接，使得利率下行空间更具想象力。然而，站在当前时间点，由于央行在年底之前不大可能降息，相较于前两年尤其是去年底的跨年行情，明年货币政策节奏和降息幅度将不再提供强烈支撑。即使假设未来一年只降息一次且每次降息幅度为10个BP，十年国债要显著跌破1.70到1.75的区间难度较大。因此，预计未来一段时间内，利率可能会进入窄幅震荡阶段。 在当前环境下，债券投资者如何应对权益市场的趋势及自身的投资局限性？ 发言人2：尽管A股牛市趋势明显，但作为债券投资者只能在债券市场操作，无法参与转债、信用债等其他投资品种。因此，在这一背景下，债券投资者需要思考如何在有限的投资范围内抓住机会，以及如何做好年度展望和策略调整。此外，对比债券市场和权益市场的表现，无论是顺势买入并持有还是进行波段高抛低吸的操作，对于真正有大趋势的资产来说，长期持有往往更为有效。 对于没有趋势的资产，在当前市场环境下应如何进行投资策略的选择？ 发言人2：当资产失去趋势，仅剩波段或波动时，赚取趋势性收益变得困难，投资者可能只能通过波段操作或把握短期波动来获取收益。然而，根据过去债券和股票市场的表现，一旦资产失去趋势，想要在其中进行波段操作或捕捉波动往往不太切实际。例如，在低利率环境中，十年国债利率的大趋势可能达到30到50个BP，而波段幅度压缩到10到20个BP，甚至更低，这使得波段操作的可行性大打折扣。 在当前的市场环境下，对于3到5个BP的波动行情，我们是否能提前预测并把握？ 发言人2：对于这种由事件驱动构成的3到5个BP的行情，由于其具有随机性和不确定性，很难在事前准确预测。在趋势明确时，波段交易并不适合，因为它往往对账户净值产生负面影响。而在没有明显趋势的情况下，尽管理论上可以进行波段交易，但实操难度较高。 在低利率环境下，如何看待基于日内消息面或市场情绪突发变化的交易机会？ 发言人2：在当前低利率环境下，日内的波段行情较小，仅有3到5个BP的波动，捕捉这些事件驱动的随机波动非常具有挑战性，即便是交易能力强且信息资源丰富的投资者也难以对每个BP背后的波动做出合理解释，更不用说提前预判了。因此，最重要的是识别并拥抱大趋势，对于较小幅度的波动，应客观接受并承认，而不是强行追逐。 对于2024年债券市场的走势以及波段交易的问题，您有何看法？ 发言人2：2024年债券市场可能呈现强弱趋势互换的过渡年份特征，权益资产相对于债券将有较强的表现。在债券市场中，去年满仓买长债或超短债已达到高位，中间的波段操作可能会错过最佳买卖时机，尤其是利率上行时尝试减仓止盈，可能会导致卖飞。这是因为债券市场的大幅度调整多由事件驱动而非传统基本面或政策面预期差，因此，在没有趋势的情况下进行波段交易难度较高。 对于当前债券市场的行情展望及投资策略有何建议？ 发言人2：目前债券市场趋势较弱，十年和30年国债往下突破阻力较大。建议在趋势较弱阶段打开投资视野，关注跨资产、多资产的趋势性机会，并接受日常波动的存在，保持平和心态看待每日行情。对于大部分投资者而言，追求极致的高抛低吸可能并不必要，应放平心态对待债券市场的波动。 在区间震荡行情中，如何避免追涨杀跌带来的风险？ 发言人2：在区间震荡行情中，大多数投资者往往难以克服人性弱点，采取追涨杀跌的操作策略，这容易导致频繁被市场打脸。而在震荡行情中坚持高抛低吸理论操作，对于大多数普通投资者来说，可能会带来潜在的风险。因此，浙商证券研究所提醒投资者需根据自身交易能力合理调整投资策略。