新能源消纳逐步成为系统工程，看好系统安全领域的景气度提升

发布时间：2025-11-12 行业投资评级 新能源消纳逐步成为系统工程，看好系统安全领域的景气度提升 强于大市 |维持 l投资要点 事件：2025 年 11 月 10 日，国家发改委和国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，到 2030 年，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，满足全国每年新增 2 亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标；到 2035 年，全国统一电力市场在新能源资源配置中发挥基础作用，支撑实现国家自主贡献目标。 收盘点位10718.0752 周最高10836.3152 周最低6107.84 l新能源消纳逐步成为一项系统工程 电力系统是需要实时平衡的复杂系统。随着新能源发电占比持续提升叠加用户终端电气化，平衡难度日益增大，核心在于发电曲线和用电曲线的互相拟合，因此无论是通过多种电源（水风光等）优化发电曲线使其贴合用户的用能习惯，还是用户改变用能习惯（如需求响应等）贴合新能源发电曲线，理论上均是可以有效改善的，但无论是发电曲线还是用电习惯都有一定的极限，电网通道和储能可以更好促进两者的拟合。 市场化是实现系统工程的有效手段，防止产业政策的合成谬误。技术进步难以预测，对所有技术和方案持开放态度对系统成本的降低是最优的，初期会对标相对成熟的机制。例如灵活性资源的容量电价，无论燃煤还是新型储能，我们判断会对标抽蓄的容量电价机制。 研究所 分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:yangshuaibo@cnpsec.com l投资建议 我们认为系统安全是一个前置条件，建议关注电网的二次设备，#国电南瑞、国电南自等；市场化需要清晰的计量，建议关注电表，#三星医疗、海兴电力等。 近期研究报告 《随着中国 NDC3.0 的正式提交，光伏装机需求有望逐步改善》- 2025.11.11 l风险提示： 新能源消纳不及预期风险。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 公司简介 中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。 公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。 中邮证券研究所 北京邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街 17 号邮编：100050 上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3楼邮编：200000 深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道 9023 号国通大厦二楼邮编：518048