研报总结
一、螺纹、热卷
- 供需方面：上周螺纹表观需求环比回落，产量下降，库存继续回落；热卷库存大幅回升后仍远高于同期水平，本周总库存继续上升。焦煤和焦炭现货偏强运行，但钢厂毛利大幅回落，消费高峰期即将过去，钢厂预计压减产量可能引发负反馈循环，煤焦价格走弱，铁矿石价格创近期新低。
- 技术方面：螺纹和热卷期价均跌破下方10日均线支撑，目前下方有布林带下轨支撑，需关注后市企稳。
- 操作建议：维持观望，不可追涨杀跌，耐心等待企稳后逢低做多，中线交易。价格处于低位，不建议做空。
二、铁矿石
- 需求方面：样本钢厂铁水产量环比继续回落，预计本周仍将回落。钢厂利润回落及消费旺季结束将压减产量，对原料价格形成压制。
- 供应端：全球发运从高位回落，预计到港量有所减少。港口库存消费旺季出现回升，对期价有压制。钢材库存去化缓慢，压制市场情绪。
- 宏观面：宏观面利多兑现，亏损叠加终端需求季节性下滑，期价面临回调压力。
- 技术方面：01合约期价跌破布林带中轨和10日均线支撑，关注布林带下轨支撑情况，上方有密集成交区构成的阻力。
- 操作建议：维持观望，耐心等待价格企稳后逢低做多。
产业资讯
- 建材电炉钢厂：截至11月11日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为36.4%，环比上升0.68%；产能利用率38.31%，环比增长0.3%；建材日均产量为8.53万吨，环比上升0.07万吨。
- 铁矿石港口库存：澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1262.6万吨，环比上升45.8万吨，呈小幅累库趋势。中国47港进口铁矿石港口库存总量15819.49万吨，较上周一增380.41万吨；45港库存总量15128.19万吨，环比增414.11万吨。
- 新疆钢厂减产：冬休停减产期间，新疆预计累计减少建筑钢材产量200万吨左右，占2025年新疆建筑钢材预估总产量25%左右。部分钢厂推进其他钢厂减限产，部分企业加大出疆和出口力度，以减轻2026年初库存压力。
