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航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 今日盘中移仓换月叠加02交割结算日的不确定性扰动市场情绪，EC盘面出现拉涨，尾盘12盘面受现货压制影响出现回落，MSK今日盘后放出WK48周上海至鹿特丹报价2000美金，环比上周调降250美金，关注后续02实际的交割结算价和日期：具体来看，今日EC2602合约出现大涨，一方面，多头资金移仓至02，另一方面，按目前的EC手册规则，考虑2/16日和2/23日两个周一均为春节假期，2602合约最后交易日可能提前至2/9日，交割结算指数可能前移至1/26日，2/2日，2/9日三期的SCFIS欧线指数均值。关于该交割结算日期可能出现的调整我们已在最近一周的早盘中多次提示。但需要注意的是，交易所对此有最终解释权，目前交易所尚未发布官方通知，建议以交易所官方通知为准。 预计短期后续12和02合约走势分化，02更多是移仓和修贴水逻辑；12合约更多跟随现货走交割逻辑，现货端，11月下半月运力较多叠加船司继续拉涨动力减弱，11月下半月中枢和上半月相比可能出现回落，12估值继续受到压制，短期12-2反套逻辑可能延续。 从盘面表现来看，11月11日，EC2512收盘报1746.1点，较上一日收盘价-1.81%。11/7日SCFI欧线报1323美金/TEU，环比-1.6%。周一盘后放出的最新一期SCFIS欧线报1504.8点，环比+24.5%，现货运价基本符合预期。 【逻辑分析】 现货运价方面，船司当前长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，未来宣涨落地预期有所减弱。具体来看，MSK今日盘后放出WK48周上海至欧基港1900-2000美金，其中上海-鹿特丹报价2000美金，环比上周调降250美金，11月下半月运价落地不及预期，12月运价高度或将受限，关注后续其他船司的调价动作。CMA11月下半月线下报价2170-3170，12月线上放出价格3500美金，EMC11月下半月表价2700，YML11月下半月报2550；ONE11月下半月报2600，MSC11月下半月线上报2365，近期重点关注主流船司11月下半月报价调整情况。从基本面看，需求端，11-12月发运预计逐渐好转，供给端，本期（11/10）上海-北欧5港11/12月周均运力为26.27/30.07，2026年1月周均运力为29.79万TEU。整体来看，本期运力较上期变化不大，联盟船司仅新增3条停航并调来2条新船，其余多为船舶延误或提前到港事件，目前12月运力供给较为充 分，关注后续船司对于船舶的排班调配计划。近期中美会晤后，关税调降及301港务费延期，11/10日中美关税开始调降，后续跟踪船司揽货表现。近期国务院发布春节放假时间安排，关注最后交易日的调整对于EC2602合约估值的影响。 【交易策略】 1.单边：盘面提前打入旺季预期，11月落地不及预期的担忧仍存，预计短期维持弱势震荡，暂时观望。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.AIS数据显示，部署于OCEAN AllianceMED2航线的CMA CGM Jules Verne已于11月2日在新加坡靠泊后继续向西航行，航迹明确指向红海方向，预计将于11月14日抵达苏伊士运河水域。如果Jules Verne继续按照当前航线推进并进入苏伊士通行，将意味着继NEU4航线之后，OCEAN Alliance或正在将红海测试范围进一步扩大至第二条核心干线MED2。 2.金十数据：11月10日，加沙停火第一阶段协议正式生效满一个月。以色列政府和哈马斯不断指责对方违反停火协议，协议执行波折频现，协议的脆弱性愈发凸显。人们担忧持久和平并未真的来临。中国国际问题研究院助理研究员李子昕表示，虽然说第一阶段停火成功实现了全部仍然活着的以色列在押人员返回，以及大部分离世在押人员遗体的归还，以色列也释放了一定数量的巴勒斯坦的在押人员，但目前第二阶段停火协议仍然是“遥遥无期”。双方在关键的问题上几乎没有共识和妥协的余地，如果不能够顺利推进，后续停火被迫终止，恐怕也是在所难免。(央视) 第二部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799