欧元区制造业PMI强劲，提振铜价

日度报告 qhyfbou 商品期货.有色金属（铜） 兴证期货.研发产品系列 欧元区制造业PMI强劲，提振铜价 2017年6月26日星期一 投资策略 兴证点铜：隔夜铜价偏强震荡，持仓量小幅增加。欧元区6月制造业PMI初值 57.3，为74个月新高，提振市场对欧元区经济的信心。近期铜价在供应罢工和需求放缓的担忧之间博弈，短期需求受利好数据的提振，担忧情绪有所缓解，预计铜价偏强震荡，操作上，建议在45500元/吨-48000元/吨间高抛低吸，仅供参考。 行情综述 宏观方面：Markit周五公布数据，欧元区6月制造业PMI初值 57.3，为74个月新高；欧元区6月综合PMI初值 55.7，为五个月新低；欧元区6月服务业PMI初值 54.7，为五个月新低。 现货方面：据SMM网报道，持货商率先放松好铜贴水，自贴水100元/吨降至120元/吨左右，平水铜及湿法铜持货商无意更多扩大贴水，与昨日维稳持平，市场虽询价氛围积极，但接货量难有扩大，下游保持刚需，投机表现谨慎，贴水僵持难有吸引力，市场显供需僵持特征，票据因素令价差维持在20元/吨左右。 持仓量方面：沪铜总持仓量较上一交易日（日盘）增加23808手至55.5万手，总成交量39万手，比上日增加1万手。CFTC公布6月20日基金净多头持仓量减少13552手至49285手，总持仓量增加10984手至27.27万手。 升贴水方面：国内上海有色网电解铜报现货贴水150元/吨-贴水100元/吨，平均贴水125元/吨，贴水较上日扩大5元/吨；LME（0-3）升贴水报贴水20.0美元/吨，较前日扩大1.5美元/吨；洋山铜溢价平均报价65.0美元/吨，较上日维持不变。 库存方面：LME库存较上日增加2000吨至25.87万吨，注销仓单占比43.5%，前值43.6%，注销仓单逐渐企稳；COMEX库存较上日增加12吨至14.73万吨；SHFE注册仓单日报较上日维持5.60万吨不变，6月23日总库存较上一周减少13733吨至18.53万吨。 兴证期货.研究发展部 吴 鑫 021-58368780 wuxin@xzfutures.com 日度报告 日度报告 行业要闻 1. 据WBMS公布，2017年1-4月，铜市场供应小幅短缺5,000吨，2016年全年供应短缺6.9万吨。4月期间的报告库存下滑，截至4月末库存较2016年12月末增加8.2万吨。今年1-4月，全球铜矿山产量为655万吨，较去年同期下滑0.6%。1-4月全球精炼铜产量为767万吨，较去年同期下滑0.6%，中国产量增加14.4万吨，而智利产量则减少14.4万吨。1-4月铜消费量为767万吨，去年同期为787万吨。 日度报告 数据跟踪 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 指标名称2017-06-152017-06-14变动幅度沪铜总持仓量547,820561,322-13,502-2.41%沪铜总成交量371,256364,8146,4421.77%沪铜主力收盘价45,60045,960-360-0.78%长江电解铜现货价45,48045,560-80-0.18%长江电解铜现货升贴水-100-10-江浙沪光亮铜价格40,70040,900-200-精废铜价差4,7804,6601202.58% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 指标名称2017-06-152017-06-14变动幅度伦铜电3收盘价5,674.05,667.07.00.12%LME现货结算价5,637.05,684.5-47.5-0.84%LME现货升贴水（0-3）-24.75-30.505.75-上海洋山铜溢价均值65.063.02.0-上海电解铜CIF均值(提单)65.065.00.0- 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表3：LME铜库存情况（单位：吨） LME铜库存2017-06-15日变动注销仓单注销占比LME总库存268,500-4,125109,20040.7%欧洲库存51,900-1252,3504.5%亚洲库存183,575-3,37588,00047.9%美洲库存33,025-62518,85057.08% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表4：COMEX铜库存（单位：吨） 2017-06-152302-06-13日变动幅度COMEX铜库存147,084146,993920.06% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表5：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 2017-06-152017-06-14变动幅度SHFE铜注册仓单58,37157,9983730.64%2017-06-092017-06-02变动幅度SHFE铜库存总计190,262208,239-17,977-8.63% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 日度报告 表6：CFTC持仓信息（单位：手） CFTC持仓2017-06-062017-05-30变动幅度总持仓254,753250,3204,4331.77%基金空头持仓31,71831,0177012.26%基金多头持仓83,40680,7532,6533.29%商业空头持仓105,955101,7484,2074.13%商业多头持仓53,31051,5011,8093.51%基金净持仓51,68849,7361,952-商业净持仓-52,645-50,247-2,398- 数据来源：WIND，兴证期货研发部 现货市场走势： 图1：国内铜期现价格 图2：国内电解铜现货升贴水 3300038000430004800053000-3000-2000-1000010002000300016-06-2116-09-2116-12-2117-03-21基差（现货-期货）沪铜连三收盘价(右)长江现货价格(右)元/吨元/吨 -400-300-200-1000100200300平均价:铜升贴水:长江有色平均价:铜升贴水:上海物贸元/吨 数据来源：WIND，兴证期货研发部 数据来源：WIND，兴证期货研发部 图3：国内进口铜溢价 图4：LME铜升贴水 406080100120洋山铜溢价中值上海铜CIF(提单)中值美元/吨 -80-60-40-2002040LME铜升贴水(0-3)LME铜升贴水(3-15)美元/吨 数据来源：WIND，兴证期货研发部 数据来源：WIND，兴证期货研发部 日度报告 全球铜库存情况： 市场情况： 图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨） 图6：LME铜库存分洲情况（吨） 0102030405060050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000总库存:LME铜注销仓单占比吨% 050,000100,000150,000200,000250,000300,000亚洲库存欧洲库存美洲库存吨 数据来源：WIND，兴证期货研发部 数据来源：WIND，兴证期货研发部 图7：全球总的显性库存（吨） 图8：上海期货交易所铜库存（吨） 0200,000400,000600,000800,0001,000,0002015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-04总库存LME库存SHFE库存COMEX库存吨 050,000100,000150,000200,0002015-06-042016-06-042017-06-04库存期货:阴极铜 数据来源：WIND，兴证期货研发部 数据来源：WIND，兴证期货研发部 图9：美元对铜价的影响 图10：伦铜电3与基金净多头持仓（美元/吨，手） 9899100101102103520054005600580060006200LME3月铜收盘价美元指数美元/吨 4,0004,5005,0005,5006,0006,500-5.00-3.00-1.001.003.005.007.009.0011.002016-012016-072017-01CTFC基金净持仓LME3月铜收盘价(右)万手美元/吨 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 数据来源：WIND，兴证期货研发部 数据来源：WIND，兴证期货研发部 图11：沪铜期限结构 图12：沪铜价格与持仓量 4450045000455004600046500470004750048000C00C01C02C03C04C05C06C07C08C09C102017-06-152017-06-142017-06-132017-06-122017-06-07元/吨 40.050.060.070.032,00034,00036,00038,00040,00042,00044,00046,00048,00050,00052,0002016-08-232016-09-232016-10-232016-11-232016-12-232017-01-232017-02-232017-03-232017-04-232017-05-23沪铜指数收盘价持仓总量(右)元/吨万手 数据来源：WIND，兴证期货研发部 数据来源：WIND，兴证期货研发部