铜市场
- 宏观面：国内10月经济数据公布，美国政府“停摆”持续，关键经济数据缺失，市场对12月降息预期下调。
- 基本面：供应端呈现结构性紧张，好铜与非注册货源紧缺，平水铜供应相对缓和；需求端受高价抑制，采购意愿疲软。
- 整体逻辑：中期来看，铜矿紧张和降息逻辑仍在；短期来看，乐观情绪有所降温，价格或将进入调整。
- 策略建议：沪铜2601合约上方压力位90000元/吨，下方支撑位84000元/吨。
- 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国外铜矿供应因素。
电解铝市场
- 宏观面：国内10月经济数据公布，美国政府“停摆”持续，关键经济数据缺失，市场对12月降息预期下调。
- 基本面：11月冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，产量变动预计相对较小；铝水比例方面，部分企业反馈下月终端下游需求预计转弱，铝水比例预计回落；库存方面，高位铝价压制下需求稳定性也难以保障，预计11月上半月国内铝锭库存趋势将转持稳小增，在60-65万吨附近运行。
- 整体逻辑：基本面变化不大，铝价延续高位运行，关注宏观市场的驱动影响。
- 策略建议：沪铝2601合约上方压力位22000元/吨，下方支撑位21000元/吨。
- 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，铝锭社会库存变化，电解铝限电限产情况。
氧化铝市场
- 宏观面：国内10月经济数据公布，美国政府“停摆”持续，关键经济数据缺失，市场对12月降息预期下调。
- 基本面：截至11月6日，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9045.6万吨/年，全国氧化铝周度开工率环比下跌0.18个百分点至81.99%，国内氧化铝厂维持高位运行；随着11月15日供暖季来临，叠加年度碳排放核查启动，环保政策可能对生产端带来新的制约；需求方面，截至11月6日，电解铝厂氧化铝原料库存为326.5万吨（+6.3），叠加仓单库存累库2.9万吨，当周氧化铝总库存环比增加11.5万吨至471.4万吨。
- 整体逻辑：氧化铝基本面维持过剩格局，市场暂时缺乏新的驱动，氧化铝或将在低位偏弱运行。
- 策略建议：氧化铝2601合约上方压力位3000元/吨，下方支撑位2600元/吨。
- 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国内外铝土矿供应变化，氧化铝限产复产情况。
