2025年10月商品市场展望（英）

核心观点

2025年，受全球经济活动放缓、贸易紧张局势加剧、政策不确定性上升以及全球石油供应充足等因素影响，大宗商品价格预计将整体下降约7%。预计2026年，大宗商品价格将再次下降7%，连续第四年下降，因为全球增长仍然缓慢，石油市场供过于求。能源价格预计将继续推动2026年的全球通货紧缩。金属和矿物价格预计将保持稳定，而农产品价格预计将略有下降，主要由于供应充足。贵金属价格预计将再次上涨5%，在2025年经历了历史上最大规模的、由投资驱动的约40%的上涨后。

关键数据

• 2025年，能源价格指数预计下降12%，2026年进一步下降10%，2027年上升6%。
• 布伦特原油价格预计2025年平均为每桶68美元，2026年平均为每桶60美元，2027年平均为每桶65美元。
• 2025年，天然气价格指数预计上升11%，2026年下降11%，2027年稳定。
• 2025年，农产品价格指数预计下降2%，2026年进一步下降1%，2027年基本稳定。
• 2025年，贵金属价格指数预计上升41%，2026年进一步上升6%，2027年下降6%。

研究结论

对大宗商品价格预测的主要下行风险包括预期外的全球增长放缓、经济政策不确定性持续时间比预期的更长，以及石油市场额外的供过于求。上行风险包括加剧的地缘政治紧张局势、额外石油制裁的市场影响、贸易限制带来的供应减少、不利天气条件以及新数据中心部署速度加快。近年来大宗商品价格的波动重新引起了人们对通过国际大宗商品协议进行供应管理的兴趣。然而，历史经验表明，最有效的政策是促进多元化、创新、透明度和市场定价，这些措施可以建立抵御大宗商品价格波动的持久弹性。