马斯克万亿股权激励方案获批，工程机械挖机销量延续增长：机械行业周报

机械行业周报 本报告导读： 机械行业《中美领导人会晤释放国际产业链修复信号，英伟达加深与韩国企业的AI技术合作》2025.11.03机械行业《1X NEO机器人开启预定；乐聚开启上市辅导》2025.11.01机械行业《液态气周均价环比上涨；杭氧中标BEST低温氮系统》2025.11.01机械行业《出口链月度跟踪：中美经贸磋商达基本共识；美国9月美国CPI同比3.0%；》2025.10.29机械行业《“十五五”聚焦先进制造与科技自立，装备制造迎中长期政策红利》2025.10.26 上周（2025/11/3-2025/11/7）机械设备指数涨跌幅为+0.09%。马斯克万亿股权激励方案获批，Optimus有望加速升级。挖机、装载机销量高增，工程机械持续复苏。 投资要点： 马斯克万亿股权激励方案获批，Optimus有望加速升级；小鹏发布二代Iron机器人，可实现“猫步”行走。1）美国特斯拉公司股东于2025年11月6日投票批准公司首席执行官埃隆·马斯克10年期股权激励薪酬方案。根据该方案，马斯克未来有望获得近1万亿美元市值的特斯拉股票作为酬劳，但需完成一系列极为困难的目标，其中包括出售100万台Optimus，我们认为这有望加速Optimus技术升级。2）11月5日小鹏科技日上展示了小鹏新一代IRON机器人，其采用仿生脊椎、仿生肌肉与柔性皮肤，可实现“猫步”行走，全身82个自由度带来更高的姿态精度。 工程机械：挖机、装载机销量高增，工程机械持续复苏。2025年1-10月挖掘机累计销量19.21万台/同比+18.1%，装载机累计销量10.44万台/同比+15.8%，其中10月单月挖机销量18096台，同比增幅达7.77%，其中外需（同比+12.9%）实现高速增长。本轮工程机械复苏周期中海外表现亮眼，贸易摩擦风险可控，大部分中国工程机械厂商美国风险敞口较小，且持续深耕、发力于东南亚、欧洲、南美等市场，看好本轮复苏周期带来的行业增长。 Meta将于2028年之前投入6000亿美元投入AIDC基建，液冷设备与电力设备持续受益。2025年11月7日，美国科技巨头Meta发布公告确认将于2028年前在美国投资6000亿美元，用于建造人工智能数据中心等基建和人才招募等。过去两个月里，Meta披露了在得克萨斯州埃尔帕索、阿拉巴马州蒙哥马利和密苏里州堪萨斯城建设或扩建数据中心的计划。海外科技巨头在AIDC领域加速布局，AIDC基建需求彰显，利好AIDC液冷产业连与电力设备产业链，建议关注产业链内重点标的。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 目录 1.上周行情汇总..................................................................................................32.重点宏观数据..................................................................................................53.细分子行业数据汇总......................................................................................73.1.工程机械行业............................................................................................73.2.机床及工业机器人行业............................................................................73.3.轨交行业....................................................................................................83.4.油服设备行业............................................................................................83.5.船舶及集装箱行业....................................................................................93.6.光伏行业..................................................................................................103.7.锂电行业..................................................................................................103.8.半导体设备行业......................................................................................114.重点公司盈利预测........................................................................................125.风险提示........................................................................................................15 1.上周行情汇总 11月3日至11月7日机械设备板块涨幅低于沪深300指数。二级市场各行业板块横向对比，机械设备指数+0.09%，沪深300指数+1.21%。机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第21位。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 光伏设备板块上周涨跌幅位列第一。11月3日至11月7日机械行业各子板块中，光伏设备上涨4.99%，位列各子板块第一。其余涨跌幅前五板块分别为制冷空调设备、磨具磨料、其他通用设备、金属制品。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2025年以来机械行业申万指数涨幅好于沪深指数。截至2025年11月7日，机械设备申万指数年初以来涨跌幅为+38.27%，沪深300指数年初以来涨跌幅为+22.47%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.重点宏观数据 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.细分子行业数据汇总 3.1.工程机械行业 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.2.机床及工业机器人行业 数据来源：Wind，国家统计局，国泰海通证券研究 3.3.轨交行业 数据来源：Wind，国家统计局，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国家统计局，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国家铁路局，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.4.油服设备行业 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 3.5.船舶及集装箱行业 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，交通部，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，交通部，国泰海通证券研究 3.6.光伏行业 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 3.7.锂电行业 数据来源：Wind，中国汽车工业协会，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.8.半导体设备行业 数据来源：Wind，美国半导体行业协会，国泰海通证券研究 4.重点公司盈利预测 5.风险提示 新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 本公司是本报告所述中国通号(688009),时代电气(688187)的做市券商。本报告系本公司分析师根据中国通号(688009),时代电气(688187)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构